$众泰汽车(SZ000980)$  “新电商+新城镇化”支撑新能源面系车市场长期性发展

新能源面系车市场对比传统油车市场的颠覆性变化

回顾十年以来新能源物流车市场的发展与变化，面系车型一直充当了更为关键的角色，时至今日，根据电车资源数据统计，1-10月累计新能源面系车型销量占比依然以51%的优势领先于卡系车型。这与传统油车市场的产品结构是有明显差异的，我们的数据显示，燃油面系车型与卡系车型的销量比例为26%：74%，在后期的市场发展中，新能源卡系车型的增速会有更多上升空间，但要达到与燃油车市场中卡系与面系那样悬殊的销量差异，我们认为难度较大，核心因素在于当下有两点趋势是利于新能源面系车的渗透和增长，一是新能源面系车的运输场景下具备可计算的更优经济性，而新能源卡系车本身的续航、补能劣势使得其难以适配油车所有的运输场景，所以在新能源化渗透方面，面系车将远高于卡系车；第二是在消费形式和用车形式的变化，新增了大量城配运输需求，而新能源面系车更适合于该新增需求的运输场景，这部分增量是原油车时代所没有的。

在传统燃油面系车市场中，只存在两类车型，以五菱旗下宏光、荣光等为代表的微面车型，以及以江铃福顺、大通V80为代表的轻客车型。而新能源面系车市场中，因为平台类客户带来的增量需求，彻底打破了原有的产品结构，应运而生的6方新能源中面、7方新能源大面等车型占据目前更多份额，同时城市内的配送受到更多监管要求，油车市场明窗车占比高达83%的局面也不会出现在新能源面系车市场了。面系车型在新能源时代下，有了更大的延展空间，也生出更多的产品品类，按照原有的传统观念看待当下的新能源面系车市场显然过于落后，应当用更具发展性的眼光看待变化看待发展。

“新电商+新城镇化”继续支撑新能源面系车市场长期性发展

当下新能源面系市场的发展处于不断变化的状态，22年占主导的微面车迅速在23年被中面车蚕食替代，今年上半年7方大面车型又迅速起量，打开了跨城运输的渗透场景，而下半年明窗车型又被五菱扬光率先攻入，这种不断发生的新变化，证明了新能源面系车市场的活力，而未来的长期性发展，是否具备可持续性？

新电商，当下以及未来长周期都有助于新能源面系车市场的可持续性发展。传统电商平台与新电商平台形成了竞争互补的态势，淘宝、京东为代表的传统电商在上游城市的聚合能力更强，而拼多多、抖音电商为代表的新电商在下沉市场的渗透和延伸力度更强，共同推动了线上消费增速持续高于整体社会消费总额的平均增速，也为物流运输打开了新场景，而电商消费核心以吃、穿、用等轻抛物为主，直接配送至C端的运输路径，也催生了新能源面系车市场持续增长的新动能。

7月28日，国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》。此次《行动计划》提出“实施潜力地区城镇化水平提升行动”，“以冀中南、皖北、鲁西南、豫东南、湘西南、粤西、川东等城镇化潜力较大的集中片区为重点。整体来看，城镇化率提升将直接拉动投资和消费。据国家发改委副主任在8月2日国务院政策吹风会上介绍，“据测算，我国城镇化率提高1个百分点，每年可以新增2000多亿的消费需求。从投资看，新型城镇化能够有效带动市政公用、公共服务等方面的投资以及居民住房等领域投资。初步测算，我国城镇化率提高1个百分点，可以拉动万亿规模的新增投资需求”。我们认为新城镇化，将长期对城配运输需求产生增量，继续推动更适合城配场景运输的新能源面系车市场的发展。

合规！成本！是市场健康发展与可持续发展的关键词

通过分析，我们可以看到新能源面系车市场在未来持续发展的可预见性，但要在发展中呈现更健康更有质量的发展，核心两个关键词：合规！成本！

为何今年新能源物流车市场会出现金融暴雷、保险难买、保费高的诸多问题，核心原因在于新兴市场培育发展过程中存在的法规漏洞也好，还是技术不成熟、产品质量不过硬、用车人群驾驶行为错误等，阶段性的试错反噬集中在今年爆发，所以我们认为集中反应问题，并不是坏事，反而越早越集中的暴露问题，是对市场进入提质发展新阶段的前奏，那么“合规”就成了是否平稳进入新阶段发展的关键词，这需要产业链上下游企业的主动性。

因为新能源面系车目前以及未来的客群结构变化，成本的关注度将更高于油车市场。同质竞争，成本控制能力会成为新能源面系市场突出重围的关键，而且是长期性的关键。所以在新能源时代，五菱的地位能不能被改变呢，关键还是看控本能力了。

结语：在新的变革时代下，应该更多关注新变化，关注传统市场的新发展、新趋势！