$力帆科技(SH601777)$
（此文写于昨天，由于个别地方思路未能打开，自己不满意，所以昨天未发出。今天力帆涨停，走势符合这段时间我对它的总体看好预期，所以我觉得还是有必要将自己的思考呈示给大家。上午做了修改，现在发出）
周五收盘后，一则与力帆密切相关的消息在市场传开，由印奇为主要创始人的旷视科技撤回了在上交所科创板上市的申请，从而终止了该公司延续数年的单独IPO之路。证监会终止通知书的签署日期是11月14日，但该消息的正式公告并广为人知的时间是前天周五，由上交所官网发布。因此，这算是一个突如其来的新消息。
如何看待该消息对力帆未来的影响？我的基本看法是，这是从今年7月以来力帆展开的一系列动作中的重要一步。此前动作一方面是确立了造车大佬吉利系在公司的控股身份，以此强化和提升了力帆的行业地位；另一方面是引入了印奇并让其上位公司董事长，从而揭开了人工智能加持力帆的前景。而今天的旷视科技撤回上市申请之举，则预示了力帆的未来新布局仍在进一步推进，公司董秘在周四投资者网上接待日提出的“管理层正在（‘将要’）依据行业和自身情况对公司战略及业务发展进行研讨”一说已在付诸实施，逐步落实。
完全可以断定，前期决定引入印奇，有关各方瞄准的就是印奇身后的旷视科技，这是印奇得以入局力帆并上位公司董事长的主要资本或理由。因此，前期决策研讨的有关各方必定也会谈及旷视科技IPO事项的何去何从，如今撤回上市申请，我敢说就是各方的建议和共识。老板都来主持力帆了，旷视还有必要耗时费力另行争取上市吗？小印老板还是带着旷视一门心思来力帆施展抱负吧。
但是问题来了。印奇入局力帆，不等于旷视科技进了力帆，印奇是以自己个人身份加上其它民企及个人共同出资，从而接手力帆的二股东所持9亿股的，从股权上说，这里还没有旷视科技什么事。这意味着什么？答案很明显，就意味着旷视科技与力帆的融合还需要另外的动作，换句话说，力帆自7月份开始的新布局还在进行之中，要等到旷视也融入力帆，相关布局才算大体完成。引进印奇，目的必定会是这一步。
旷视将以何种形式融入力帆？我在11月19日发的《打破常规的背后，昭示怎样的前景》一文中已经根据公司间合作的通常模式归纳了3种可能，分别是借壳上市、资产并购和双方合资成立新公司。我当时对这3种合作模式前景并无倾向性意见，认为都有可能，且认为它们的无论哪一种前景都形成了力帆与旷视科技的深度合作。但今天随着旷视科技延续数年IPO事项的正式终止，我个人倾向于认为，旷视科技借壳参股（即便不一定控股）力帆的可能性在显著上升，将印奇上位力帆董事长同旷视撤回上市申请两件事一并思考，事情的逻辑指向不是比较清楚了吗？
我们说的借壳上市通常指的是外来公司取得控股地位，就像当初铁牛集团借壳金马股份那样。但在各方互有需求、能够形成优势互补的情况下，也不排除以各方参股的形式建立良好的合作关系，大家共谋企业发展大业，并共享未来发展红利。旷视进来属于善意借壳，力帆由此将形成“吉利+旷视+国资”的三方合作主导架构，而且这是上市公司中少有的不会引发冲突、只会合作共赢的架构。吉利是汽车行业大佬，它的作用无可替代；旷视是人工智能重镇，“AI+汽车”少不了它；国资代表了政府的支持，可以居间解决企业内外的一切矛盾和问题。这样的三方合作，至少在创业阶段会是十分和谐的，相互之间讲的是信任，是对公司发展如何才有利的最大公约数，而不会计较本位的得失，印奇能够以二股东和非造车人士的身份获任董事长，就是极好的证明。力帆目前需要的是以人工智能的加持来寻求突破，各方就积极提供平台，让印奇来操盘这种突破。
后面剩下的问题，就是撤回IPO申请的旷视何时、如何融入力帆了。这不外乎两条途径，一是股权转让，也就是吉利系和当地国资适当各让出一些股份来，包括二股东中属于印奇个人的那部分也可以作价卖给旷视，这样做的好处是不增加公司的总股本。二是可以酌情考虑增扩股本，向旷视定向发行新股，只要总股本不超过60亿，放在长安、长城、北汽、上汽这一堆公司里，也是完全可以的。至于旷视能获得多少股份，届时排在第几大股东位置上，各方可继续进行友好磋商。如果索性让它排第一（别以为没这个可能，董事长都让印奇做了），那旷视就取得控股地位了，放弃科创板上市的旷视科技在力帆就算是获得了功德圆满，而力帆的前景将更加不可限量。
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