“谷子经济”这概念完全属于被动关注的，周末有时间简单看了看相关研究和分析。跟IP衍生一个逻辑，但也有些不一样。回看手里长期跟的阅文集团，算是少有的覆盖谷子经济全产业链的概念股，当作范本聊一聊。
“谷子”这个次来自英文“Goods”的音译，从常见的谷子种类来看，跟我们熟知的二次元IP衍生品差不多，谷子经济算是二次元的一个分支，指二次元的周边商品。
从需求侧来看，“谷子”虽然归为可选消费，但相比目前各个地方政府大力补贴的电子、家电、甚至汽车这些耐用品消费更来的实在。“谷子”属于精神消费品，拥有悦己、收藏、社交和二手交易等多种价值。
客单价没那么高，消费动机有更有优势，从整个经济大盘提振消费的趋势来看，上层推“谷子”也是一味良剂。
从供给端看，谷子经济涵盖了三大核心环节：
• IP创作与运营：包括原创IP的开发和代理运营；
• 产品设计与生产：围绕IP进行商品形态开发；
• 零售与流通：谷子商品通过线上、线下零售以及二手市场流通，完成从生产到消费的闭环。
从产业链角度来看，IP绝对是泛娱乐生态系统的核心。通过IP原创内容吸引初始粉丝，再借助商品化延伸至其他领域，不仅实现了粉丝数量的指数级增长，还构建了跨产业互动的生态体系。
阅文集团可以说是国内领先的IP创造和运营平台，看下在谷子经济领域的布局
1. 顶级IP的商品化与多元化
财报显示，阅文集团 2024 年上半年收入为 41.91 亿元，同比增长 27.7%。阅文以《庆余年》《全职高手》等为代表的IP推出了一系列衍生产品。2024年上半年，阅文的衍生品GMV突破亿元大关，其中盲盒和收藏卡销量尤为突出。例如，《庆余年》盲盒销量超20万个，而影视卡牌在剧集播出前就实现了2000万元的GMV。
2024上半年，阅文好物与 Hitcard 合作开发了《庆余年》《全职高手》卡牌，9 月发布了《诡秘之主》卡牌，并拟在今年 Q4 发布《一人之下》《斗破苍穹》卡牌和《全职高手》第二弹卡牌。
今年10月，阅文集团领投卡牌潮流文化品牌 Hitcard，权益变动完成后，预计阅文拥有 Hitcard 公司 10% 的股权，并达成了“IP 商业化上的重要一步”，卡牌类衍生品开发的整体 GMV（商品交易总额）来到亿元大关。
2. 渠道扩展与线下场景创新
除了持续强化上游的IP创作外，阅文集团还在积极拓宽线下销售渠道，抢占新的消费场景。
从行业的角度看，“谷子经济”的火热不仅促进了商品的销售，同时也带动了商业地产和零售业态的创新。越来越多的零售商在核心商圈中打造二次元消费地标，吸引年轻消费者，从而拓展销售渠道。
根据新商网不完全统计，截至 2024 年 10 月全国已有近 130 家布局/筹备相关业态，其中百联 ZX、Fun肆街区等代表性项目转型获得良好成效。通过IP主题活动、快闪店等方式，强化了情绪价值的体验，同时吸引年轻消费者回流线下。这种基于情绪驱动的消费体验，正成为实体商业的“破局”之道。
截至目前，“阅文好物”已在西安、杭州、北京、南昌等多个城市开设了线下门店，并计划在今年内将门店数量扩展至8-10家。
值得一提的是，这里面还有“谷子”经济的小分支——谷子书店。今年8月上海书展。阅文集团携《庆余年》《一人之下》《全职高手》等精品IP及《热辣滚烫》《与凤行》《玫瑰的故事》等热门影视作品亮相。
比如“澹泊书局”主题场景，以及范闲、林婉儿的戏服展示，让不少观众重温了剧集经典片段。
目前整个“谷子经济”还有一个机会是出海，海外的潮玩市场已相对成熟，而且依旧有较大的增长空间。参考泡泡玛特2024年半年报，境外市场超四倍的增长远超市场预期。
不过出海面临最大的困难就是要克服 “语言壁”和“文化壁”，如何让故事更深层的精神内核和文化理念，能够被海外朋友理解。随着AI大模型带来的本土文化翻译，有望从IP源头切入出海机会。
据前瞻产业研究院的统计，2023年中国二次元市场整体规模已突破2100亿元，其中内容市场规模突破1100亿元。二次元游戏居于重要地位，规模高达803亿元。与二次元内容市场相比之下，IP周边产品则呈爆发式增长，从2016年的53亿元增长至2023年的1024亿元，年均复合高达52.7%。
Wind数据显示，A股谷子经济指数9月的低点2298.12，一度涨至高点3690.51，累计涨幅达到60.6%。而港股谷子经济指数仅9月底整体市场的波动，整体板块机会尚未挖掘。
目前阅文集团市盈率28倍、市净率1.38，属于成长、弹性兼备的中盘股。
最后说个玄学，如果你打开阅文的官网，会发现“Goods”居然刻在了阅文集团的基因里面。
$阅文集团(HK|00772)$
#“谷子经济”持续爆火，投资机会在哪？#
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