今世缘更新

1、省内市场已开始引领。公司今年下半年公司在省内100-500元价格带市场份额已逐步实现引领，今年公司主要大单品增速淡雅＞单开＞对开＞四开，品牌势能持续释放，正循环带动下，“核心单品带动样板市场体量突破→辐射至省内更多市场份额提升→带动更多产品系列放量→更多市场份额突破”成长路径清晰。

2、动销压力最大时点或已过去。中秋渠道反馈动销双位数下滑，国庆后至今动销下滑程度已有一定收窄，展望未来，伴随化债效果逐步向更广范围传导，以及消费刺激政策预期升温（江苏省已有消费电子相关补贴），动销压力最大时刻或已过去，景气有望逐步回暖。

3、中信预计：2025年，公司增速仍将继续快于行业，业绩有望实现双位数增长。目前公司对应2024/2025年PE估值为16.2x/14.9x，认为当前估值仅反应了市场对消费环境悲观情绪的一定修复，考虑到公司省内核心产品和部分区域市场份额持续提升的趋势明确，以及500元以上价格带和省外拓展的稳步推进，估值仍有修复空间。