事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。
浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下：
#1、GW项目梳理&进展： 不完全统计重要项目约15GW，其中国内3GW（万宁1GW+琼海2GW）、韩国3.8GW、欧洲8.8GW（意大利2.8GW、英格兰6GW）。#短期重点关注万宁1GW+韩国750MW+意大利2.8GW项目进展，其中万宁1GW目标25年底前并网200MW，27年底前全部并网，24Q1完成一期主机和浮体招标；24Q3韩国Firefly/Bandibuli项目与三星重工签订750MW浮式基础供货协议；意大利2.8GW项目计划25年开始施工，26年投入使用，10月与明阳签约风机订单。考虑到风机、浮式基础到位后，系泊系统进入安装流程，万宁、韩国、意大利项目主机、浮式基础招标启动，对于系泊系统招标前瞻性意义重大。
#2、弹性空间测算： 漂浮式海上风电核心0到1增量为系泊系统，约占漂浮式风电项目投资额10%，#1GW漂浮式风电对应系泊链需求约15-20亿。若以1GW/2GW漂浮式风电年均招标量为测算，假设公司系泊链市占率70%，20%净利率，利润增量2.1/4.2亿， PE 30X，市值增量弹性63/126亿（目前市值77亿）。短期来看，GW项目招标启动后，起码先打1-2GW期权，翻倍以上空间。中长期来看，海风深远海大势所趋，漂浮式风电产业趋势确定，核心0到1系泊链环节格局优异（全球亚星和西班牙维西南两家，维西南产能8万吨，1GW风电都无法满足），亚星远期看涨期权想象空间巨大。
华西投资建议：分部来看，船舶、海油、矿用主业稳健，合理PE约15X，对应市值约50亿（24-25年主业利润2.5、3.2亿），加上账上资金+交易金融资产26亿，合计76亿（目前市值），#风电估值溢价基本没有体现。漂浮式海上风电不是新故事，但过去2年GW项目进展较慢，相关配置资金基本不在，市场关注度较低，实际产业端变化较多，存在较大预期差。#短期重视深远海政策，以及万宁、韩国、意大利等GW级招标催化，多条催化主线落地其一，翻倍以上空间，当前重点推荐，左侧建议重点布局。
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