$光华科技(SZ002741)$ 

近日一篇调研报告让光华科技的股价连续5个涨停板，收获3个跌停板后，再次反包涨停。

报告中最引人瞩目的当属光华科技号称能将硫化锂生产成本降至20w每吨。甚至在随着产量的提升能将硫化锂成本压缩至10w。要知道硫化锂的售价在每吨250-300w。

本文仅从技术路线、原料成本和友商进度三个方面分析20万元/吨成本的硫化锂到底可不可能。

干法电极是一种创新的电池生产工艺，可以规避硫材料遇溶剂易反应易腐蚀的问题，是硫化物全固态电池量产过程的重要助推。干法电极是一种创新的电极制备工艺，和传统的湿法工艺的差别主要在前道的电极制作环节。干法电极工艺可以在不使用溶剂的情况下，通过干法混合粘合剂、活性材料和导电剂，然后将其压制在集流体上形成电极的一种制造工艺。干法电极工艺在成本效率、性能提升、结构稳定性和生产适应性四个方面存在显著优势。

核心反应：

  以某种高纯度的锂盐（Li₂CO₃），与某种硫化物（可能还有其它催化剂）在高温条件下进行固相反应生成硫化锂：

锂盐最大的可能性是碳酸锂，因为碳酸锂本来就便宜，而且公司本身就能回收碳酸锂，在成本方面有显著的优势。电池级碳酸锂市价每吨7.8-8.2w，工业级的更加便宜。公司回收价格肯定会低于这个价格，而且公司有提纯技术。我们暂且就8w每吨的碳酸锂来计算。

笔者化学课只学到初中，硫化物这边没有具体的假想对象。但是硫磺市价2000左右/吨，硫化钠也是2000左右/吨。笔者暂时没有查到很贵的硫化物，硫这边的成本消耗，笔者认为几乎可以忽略不计。也对得上公司说的，主要原料还是锂盐。

2. 成本控制的可行性

(1) 原料成本

假设锂几乎无副反应。

Li₂CO₃+XS→Li₂S+XCO₃

1摩尔碳酸锂（Li₂CO₃）生成1摩尔硫化锂（Li₂S）。

摩尔质量计算：

碳酸锂（Li₂CO₃）：

  - 锂 (Li)：6.94 g/mol × 2 = 13.88 g/mol

  - 碳 (C)：12.01 g/mol

  - 氧 (O)：16.00 g/mol × 3 = 48.00 g/mol

  - 总计：73.89 g/mol

硫化锂（Li₂S）：

  - 锂 (Li)：6.94 g/mol × 2 = 13.88 g/mol

  - 硫 (S)：32.06 g/mol

  - 总计：45.94 g/mol

因此碳酸锂/硫化锂=73.89/45.94=1.61

即理论上生产1吨硫化锂需消耗约1.61吨碳酸锂，对应成本约8*1.61=12.88万元。

硫这边暂不计算。但是从主要原材料的成本上支持硫化锂生产降本增效。尤其是在公司能回收，能提纯碳酸锂的技术优势条件下，笔者认为还可以更加乐观。

3. 市场竞争力与技术优势

(1) 产品性能

光华科技的硫化锂纯度已达99.9999%（五个九），超过主流客户的需求。这表明公司在提纯和工艺控制上有显著优势，可满足高端固态电池的应用要求。

(2) 生产进度

其实调研报告中有一个点笔者觉得很重要。就是这个百公斤反应器。以及这个现阶段十吨到百吨级的产能。标志着公司的硫化锂生产到了中试阶段，脱离了实验室阶段，离后续的工业化生产就是一步之遥的距离。结合公司的异动公告，和调研报告中所说在等待某款固态电池上车，几乎确定公司所说的短期就拥有扩产3000吨的产能绝对不夸张。现在公司就是在等待这款神秘的固态电池了，有能力的小伙伴可以指点一下，最有可能是哪款，笔者没有时间去挖了。

4. 其他硫化锂同行的反馈及进度

硫化锂的降本，是硫化物固态电池能够大量应用的前提条件。许多同行也在硫化锂的降本路线上有不少成果，证明硫化锂成本压缩到20w绝不是天方夜谭。