海通国际：维持招商银行(03968)“跑赢大市”评级 目标价上调至43.93港元

海通国际发布研究报告称，维持招商银行(03968)“跑赢大市”评级，目标价由35.55港元上调至43.93港元。招行2024财年第三季营收同比跌2.5%;拨备前利润同比升1.6%;归母净利润同比升0.8%。

若以首三季计算，营收同比跌2.9%;拨备前利润同比跌2.7%;归母净利润同比跌0.6%。另外，期内年化资产报酬率(ROA)跌0.13个百分比至1.33%;年化股东权益报酬率(ROE)跌2个百分比至15.38%;普通股权一级(CET1)资本比率同比升至14.73%。

海通国际预期，招行2024至2026财年归母净利润增长率，将分别为-0.2%、+3.2%及+3.9%。与2024年上半年相比，招行2024年首三季净利差仅下降了1个基点，个人贷款的比例增加，资金成本得到良好的控制，第三季零售贷款引领增长。