周末的大热门，
寒武纪被纳入上证50。
一个是蓝筹大本营。
银行、非银金融占了上证50指数33.1%的权重，再加上食品饮料，占了一半权重。
一个是连年亏损的科技新贵。
看营收，寒武纪每年的营收也就7亿左右，已经连续3年没啥增长。
看利润，亏。
看研发，每年十几亿的研发支出，在A股排200名之外。
怎么看，两者都不太像能有交集的样子。
但今年，寒武纪大涨316%，总市值达到2342亿元，成了沪市上市公司中市值排名第44的公司。
而上证50，由沪市上市公司中规模最大、流动性最好的50只股票组成。
两者因此就有了交集，寒武纪被纳入上证50。
对此，股民和基民是两种截然不同的态度。
股民比较欣喜，有些人已经开始分析寒武纪的投资价值。
也能理解，
不止上证50，A500也将把寒武纪纳入成分股。
按总市值2300亿，自由流通市值1100亿估算，寒武纪在上证50中的权重大概是1.5%，在A500中的权重大概是0.5%。
跟踪上证50的资金是1948亿元，跟踪A500的资金是2888亿元。
毛估估，这次调整将为寒武纪带来40多亿的净买入，约是一天的成交额，可不要高兴下。
基民就怨气比较大了，认为“高位接盘”，还有人要因此割掉上证50ETF...
01
冷静下，
指数高位“接盘”大涨的股票，这事并不少见。
A股有，美股也有。
A股，
2021年12月，宁德时代被纳入沪深300，当时也有人说“沪深300高位接盘宁德时代”。
看行情表现，确实如此，2021年12月刚好是宁德时代的顶部区域。
美股，
2020年12月18日，特斯拉被纳入标普500指数前，股价从12美元涨到了232美元，涨了18倍。
看特斯拉纳入后的表现，
也一般，在美股大市值股票中只跑赢了亚马逊。
不考虑特朗普胜选后的涨幅，截至2024年10月底，特斯拉只涨了7.85%，是美股大市值股票中表现最差的一只，也大幅跑输标普500。
再近一些，
11月初，英伟达被纳入道指，也是发生在一波大涨后。
2022年10月到今年10月，英伟达在2年内从11.2美元涨到132.8美元，涨了11倍，成了美股市值排名第2的股票。
不知道是不是新的“高位接盘”...
02
为什么要在大涨后纳入，而不是更早之前呢？
没办法，指数编制规则使然。
上证50，代表上交所上市股票中规模最大、流动性最好的50只。
沪深300，代表A股规模最大、流动性最好的300只。
标普500、道指也都是“以大为美”，通常是股票“涨大”后才能进入它们的眼中。
至于一些人提的，能不能增加一些限制性条款，避免这些公司卡BUG？
只能说此一时彼一时吧，现在限制了这个，将来也可能因为同样的原因把另一个排除在外。
比如沪深300，
高位纳入宁德时代后就改了规则，创业板股票的入选条件由“上市超过三年”变成了“上市超过一年”。
但当初为什么设置“创业板股票上市满3年才能进入沪深300”呢？
新股炒作盛行，想用3年时间挤泡沫，避免指数高位接盘，但没想到正是这个规定导致了高位接盘宁德时代。
还有增加盈利性要求，这次是能把寒武纪拒之门外，但不要忘了特斯拉的教训。
标普500对盈利有要求，必须连续4个季度盈利才能纳入指数。
特斯拉就是因为这条被拒之门外的，等到满足要求后，股价已然大涨，指数被迫“高位接盘”。
03
总的来说，
不存在一个完美的编制方法。
聚焦大市值的指数，免不了会“高位接盘”，A股和美股都是这样。
聚焦小市值的指数，也会有各种各样的问题。
指数，就是根据一定的规则，把对应股票选出来，然后编的一个指数而已。
很机械，不能对它有“既这，又那”的要求，不现实。
话说回来，这也给我们提了个醒：
很多人会因为某只股票，或某个行业在某个指数中的权重高就买这个指数，但从底层逻辑上来讲，这是不对的。
比如上证50，
我们之所以对它有“偏价值”的印象，是因为历史上，金融（银行+非银金融）一度占据这个指数约70%的权重。
但上证50的编制方案上从来没说过聚焦金融股，而是上交所上市股票中市值最大、流动性最好的50只。
所以，在核心资产行情中，食品饮料涨起来后，一度成了上证50第一大权重行业，茅台至今也依然是指数第一大权重股，占比12.6%。
创业板指也一样，
2016年之前以传媒、计算机为主，在2015年“中小创牛市”中表现优异。但2019年后，逐渐变成了新能源+医药占据半壁江山的格局。
回到指数投资的本质，我们应该牢记几条：
1）宽基指数是市值导向的。
比如上证50、沪深300聚焦大盘股，中证1000、中证2000聚焦小盘股。
看好大盘股，就买上证50、沪深300，看好小盘股就买中证1000、中证2000。
2）看好风格，就选纯粹的风格指数。
不要有上证50“偏价值”的印象，它不是价值指数，而是大盘宽基指数。真看好价值风格，就选价值指数，而不是选上证50。
3）看好行业，就选纯粹的行业指数。
这个不多解释了，创业板中新能源一家独大，占了33.7的权重，很多人因为看好新能源而选了创业板指，但最应该选的难道不是新能源指数基金吗？
免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
$XD上证50ETF(SH510050)$$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$$创业板ETF(SZ159915)$
本文作者可以追加内容哦 !
