韦尔股份（603501.SH），市值一度近3000亿元，位列A股半导体第一。然而2021年以来，其股价持续下跌，跌幅一度超73%。
2024年9月末以后，韦尔股份跟随半导体行情有所反弹，但其表现在板块中靠后，至今距离市值巅峰跌幅依然近60%。
现在，在半导体板块中，韦尔股份市值已经滑落到第六。
令人奇怪的是，从数据上看，韦尔股份今年业绩漂亮的不行。2024年前三季度，公司营业收入增长25.38%，净利润增长544.74%，主营业务利润更是大增超过1,665%！
那么，资本市场为何依然吝惜给韦尔股份估值？昔日半导体“一哥”究竟遭遇了什么？
简单概括，原因有两点：
一、韦尔股份虽业绩大增，但距其高峰时期仍差距甚远；
二、近年困扰公司的“高库存”问题并未解决。
业绩方面：今年前三季度，公司净利润虽然大增，但仍仅23.75亿元，仅为2021年同期的67.5%。
韦尔股份主做CIS芯片，用于图像传感，下游主要是消费电子。2022年和2023年，消费电子经历两年寒冬，韦尔股份亦业绩大挫，利润分别下滑77.88%和43.88%。
而今，行业逐步回暖，韦尔股份却仍未完全恢复“元气”。
我们再看看高库存。
2021年下半年以来，受消费电子市场需求不及预期的影响，公司出现存货积压。公司存货持续攀升，到2022年末，公司存货金额同比增加40.71%，达到123.56亿元。
高库存一方面给企业正常经营带来压力，另一方面直接影响公司业绩：2022年和2023年，韦尔股份分别计提存货跌价损失13.6亿元、3.98亿元。
经过计提+主动去库存，韦尔股份的存货金额在2023年末减少至63.22亿元。不过，今年公司存货再度抬头，2024年三季度末，韦尔股份的存货为67.72亿元，较上年年末增加7%。
简而言之，韦尔股份的业绩复苏不够强。
那么，韦尔股份是否注定就此沉沦，再无