科创板，是今年大家热追的方向之一，科创50ETF（588000）的规模也早早地突破了1000亿元，成为了千亿俱乐部的重要一员！
但细心的朋友，也会发现：科创50目前的市盈率分位点已高达98%，这说明科创板贵了吗？还能去投吗？
一、科创板，现在已经贵了吗？
市盈率分位法（又叫估值分位法），是我们判断市场“贵”还是“便宜”的重要方法。
一般来说，当市盈率分位值处于20%以下时，会认为是处于“贼便宜”状态，这个时间应该大买特买；
而在市盈率分位值处于80%以上时，会认为是处于“太贵了”状态，这个时间应该考虑卖了。
市盈率（Price-to-Earnings Ratio, PE） 是衡量公司股票价值的重要指标，计算公式为：
市盈率表示按当前的盈利水平，投资者收回投资需要多少年。例如，市盈率为20倍，意味着如果公司利润保持不变，20年后仅靠分红可回本金。
一般来说，未来利润增长比较快的方向，往往会市盈率比较高，未来利润增长慢的，市盈率就会较低。
所以，不同方向、不同指数的市盈率，是不能简单地对比的。
而同一方向市盈率的纵向对比，是更有参考意义的，这就是市盈率分位法。
市盈率分位是将当前的市盈率水平放入该股票历史市盈率区间进行比较，用分比表示其位置，就像排队一样，把历史数据按照从大到小来排，看目前的数值能够排到多少。最高的排在第一，100%分位表示处于历史的最高位，0%分位表示处于历史的最低位。
比如说：上证指数在近10年的市盈率分位点是61.37%，就说明现在比过去10年的时间中61.37%的时间贵，比38.63%的时间便宜。
那么，现在的科创50，市盈率已达到了98%的分位点，也就是说，基本上已经处于历史的最高位了，是不是该跑不，不能投了？
其实，细心的朋友，可能已经发现了，这个分位点的数值不仅跟目前的市盈率水平有关，也跟对比的范围有关：3年内的分位点、5年内的分位点、10年内的分位点，肯定会有区别的。
科创50的市盈率分位点很高，很大原因在于科创50的时间比较短，并不能充分反映市场真实的情况。比如说：我们一般会看近5年或者近10年的市盈率分位情况，但科创板成长的时间还不够，还没有那么长时间的数据。
或许，我们通过看创业板的数据，或许得出的结论更接近“真相”：
同样为科技成长类的典范，创业板综指目前的市盈率在近10年的分位点为44.51%，接近于中位数的水平，也就是说：目前不算贵，也不算便宜。
对于科技成长类的标的来说，财务数据波动大也会造成市盈率数值不如蓝筹风格的那么“规律”。
我们不妨再看看沪深300的数据：
沪深300目前的市盈率是12.50倍，处于近10年的50.39%分位，也就是中间分位。跟创业板的分位点大差不差。
其实，对于整个A股市场来说，科创板、创业板、主板之间，是具有相互的替代关系的。
因此，科创板目前实际上也是处于一个“不贵也不便宜”的山腰的位置，不能简单地被科创50的市盈率分位点给“误导”了。
二、投资科创板，看懂“科创三杰”
目前，投资科创板，主要是通过“科创三杰”：科创50、科创100和科创200：科创50选取的是科创板中市值大、流动性好的50只股票，在选取样本时主要根据过去一年的日均成交额和日均总市值两项指标进行筛选。
科创100是在剔除科创50的样本股以及科创板过去一年日均总市值排名前40的证券后，再从板块中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为指数样本。
科创200则为剔除科创50以及科创100指数及过去一年日均总市值排名前130的证券后选择市值偏小且流动性较好的200只证券作为指数样本。
因此，科创50、科创100和科创200三者是并列和互补关系，成份股样本不产生重叠。
从市值来看，科创50平均市值是702亿、科创100是185亿、科创200是65亿。三者的差异是非常小的。
从市值的角度来看，科创50是可以看作是中盘风格的，科创100可以看作是小盘风格，科创200就只能算是微盘了。
“科创三杰”市值情况：
数据来源：wind，截至2024-11-29。
从三者的行业结构来看，电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备都是前五大行业，差异的地方就在于占比不同，电子行业在科创50的占比可高达64.67%，而在科创100占比则为30.33%。
“科创三杰”的行业结构：
数据来源：wind，截至2024-11-29。
所以，一般来说，科创50会被认为是电子行业为主，而科创100则为“行业均衡”风格。
我们的网格交易用的是科创100ETF华夏，看中的就是科创100行业均衡且弹性较大的特点，比较适合追求高弹性的朋友。
网格交易部分我目前的仓位是5成，设置的是上涨20%止盈一格，下跌10%则加仓一格，每一格设的是10000元，同时设置了回调卖出和回涨买入的条件，尽可能利用市场的波动来增厚收益。
当然，创业板现在也还不贵，以前买的创业板成长ETF还可以继续买。
三、市场持续加仓医药板块，拐点来了？
最近，医药板块成了市场加仓的热点方向，拐点要来了？
拿我们一直周定投的恒生医药ETF来看，在11月份的规模大幅增长了接近20%，由月初的74亿份，大幅增长至87亿份。
这源自于三个方面：
第一，医药板块仍处于“价值洼地”。恒生香港上市生物科技的市盈率分位点仅为17.12%，明显比科技、消费、新能源等热点方向更为“低洼”，有望获得较高的“价值回归”的收益空间。
第二，医药板块“基本面”改善明显。
根据万得的数据，医药生物（000808.CSI）整体的净利润有望在2024年达到14%左右，结束连续近3年的负增长状态，并有望在2025年达到17%左右的高速增长。
在目前较好的市场环境下，基本面已经实现了“拐点”的医药行业，有望实现盈利与股价齐飞的“戴维斯双击”的机会。
第三，医保力挺创新药。
11月28日，新一轮的医药谈判结束，新增91个药品中38个是“全球新”的创新药，创新药的谈判成功率超过了90%，
这也是7月5日通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，国家医保目录首次调整。用真金白银体现了对创新药的支持。
“集采杀价”一向被大家视作是对创新药的重大打击，从今年的政策转变来看，对创新药是进行了专项的呵护，在准入及价格方向均进行了相应的保护。这也必然会提升大家对于以生物医药为代表的创新药的发展。
当然，不少的投资者也是坚定地投资医药板块，我去瞄了一眼自己的定投。虽然基金的净值离前期的高点还有很大的差距，但我的定投目前离回本仅有5%的距离了，再稍微涨一涨就可以开始赚钱了。
遇到差的行情，可以更快回本，这也是定投的魅力所在。
$华夏科创50ETF联接A(OTCFUND|011612)$
$中芯国际(SH688981)$
$金山办公(SH688111)$
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