$东阿阿胶(SZ000423)$ 无意之中在看东阿阿胶的财务数据时，发现东阿阿胶有隐藏利润的可能。
2024年1到9月，东阿阿胶的营收是43.15亿元，利润是11.52亿元，扣非后利润是10.62亿元。其主要产品是阿胶块，阿胶浆，桃花姬，阿胶粉等五个产品。翻遍了历年的财务报告。这几大产品的分别营收没有任何标注。
但是，公司与投资者关系活动，2024年1到9月的表格中，有这样的表述。“2024年1到9月，阿胶块增速10%左右，营收占比近45%；复方阿胶浆营收增速接近50%，营收占比30%以上；桃花姬增速20%左右，收入占比约10%；阿胶粉增幅相当较大，增长150%左右，收入占比越3%。”
先看复方阿胶浆的营收，虽然公司没有公布阿胶浆的营收。但是在2024年4月9日，东阿阿胶总裁程杰在健康产业融合发展论坛上表示，复方阿胶浆近两年增速较高，2022及2023年销售额分别超过9亿元和15亿元，今年一季度保持快速增长，公司计划该产品全年营收目标超过25亿元，增长超过10亿元。
网上查了一下，2024年第一季度，复方阿胶浆的营收有7个亿。而2023年公布年报后，与投资者关系交流时是这样表述的“阿胶浆在2023年增量超过40%的基础上，未来发展空间依然较大”。说明2024年1到9月阿胶浆的营收增长是快于2023年的。
通过上面的情况，我得出阿胶浆今年的营收可能超过28亿元。
阿胶浆营收28亿元，占30%以上，就算35%。那么东阿阿胶公司2024年的营收是80亿元。
再来看桃花姬阿胶糕，查到了21年的营收是4.7027亿元（也是唯一查到的单项数据）。22年是下降17%，营收3.9亿元。公司与投资者交流会公告：23年，24年1到9月营收增长分别是70%和20%。那么估计今年的营收是接近8亿元。
桃花姬阿胶糕占营收10%，推算公司整个营收是80亿左右。
然后看阿胶粉，其23年营收超过1亿元，24年1到9月增长150%。假设全年也增长150%。那么就是2.5亿元，占3%。推算阿胶的全年营收为83.3亿元。
最难推算的是阿胶块的营收，还好，公司在24年上半年度与投资者关系交流稿中有这样的表述。
“东阿阿胶块在阿胶块品类市场中的市场份额为71%左右。”
查了一下，23年实体店阿胶块的销售额是57.9亿元，加上网上销售，至少超过63亿元。就算24年为60亿元吧，那么阿胶块24的营收为60*0.71*0.825（实体店的销售额与出厂价的差额，网上销售的更低）=35.145亿元。推算公司的全年营收为：35.145/0.45=78.1亿元。
从阿胶块，阿胶浆，桃花姬阿胶糕，阿胶粉的营收推算出公司2024年的营收分别是78.1亿元，80亿元，80亿元，83.3亿元。基本上在80亿元左右，如此巧合吗？翻遍各个券商的研究报告，都是预测24年的营收在55亿元到59亿元之间。
通过以上的数据分析 ，本人认为东阿阿胶公司隐藏了至少15亿元的营收，3.5亿元到4亿元的利润。也就是相当于一个季度的营收和利润。
本人也多次致电东阿阿胶公司，询问其财务数据情况。基本上是无可奉告，和不清楚。最有趣的是，我告诉接电话的一位女士说，“阿胶浆23年营收15亿，公司领导在对外宣传上讲，2024年阿胶浆的营收目标是超过25亿元。”这位女士竟然说不知道。后来，我把网上的出处告诉她。她才支支吾吾的说看到了。
最后，希望大家核对财务数据，也望投资者，电话问询上市公司核实情况。
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