一、认识正丹：江苏正丹化学工业股份有限公司是一家特种精细化工领域的高科技企业，主要从事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售。公司于2017年4月18日在创业板上市。 公司长期专注于碳九芳烃综合利用产业链，已成功开发出偏三甲苯、偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、乙烯基甲苯、对苯二甲酸二辛酯、均四甲苯、高沸点芳烃溶剂等特种精细化学品,为公司创造了原材料供应优势和成本优势，实现了碳九芳烃组分的充分精细化利用，极大地提升产业链附加值。公司拥有专业的研发团队和雄厚的技术力量，自主研发的“连续氧化法生产偏苯三酸酐的关键技术及应用”获得了江苏省科学技术奖三等奖、镇江市科技进步一等奖和中华全国工商业联合会科技进步二等奖；“偏苯三酸三辛酯新型催化剂与新工艺的开发及产业化”获得了江苏省科学技术奖三等奖、镇江市科技进步二等奖；乙烯基甲苯工业化生产技术填补了国内空白，其核心专利“一种乙烯基甲苯生产中的脱氢装置”荣获第二十届中国专利优秀奖。公司已被认定为国家知识产权示范企业、国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业等；拥有江苏省高性能三剂材料工程技术研究中心、江苏省博士后创新实践基地、江苏省研究生工作站和江苏省企业技术中心。目前已拥有四十多项发明专利和实用新型专利。
二、暴富历程：公司多年聚焦碳九芳烃的产业链，也积累了核心技术，但是奈何国人的卷字，这么多年一直都是微利生存。今年由于TMA产量7万吨/年的世界第二大生产商英力士官方在4月3日宣布停产TMA，国内的TMA市场报价飞速上涨，从大约2万元/吨2个月内飙升至5万元/吨。截止到今天，国内市场主流成交参考价格仍在5万元/吨至5.2万元/吨。 TMA价格为1.5万元每吨正丹都能盈利，超出的部分肯定就是纯利润了，每吨3.0万元以上，产能8.5万吨，暴利必然！2024年前三季度净利润同比增长2949.37%，第三季度净利润同比增长37872.2%。可以预判的是，四季度业绩将更加惊人！今年年利超过20亿元是必然的！跟本地人吹牛时听说：其订单已经排到了三年以后，24小时不停歇生产！
三、产能分析：2023年全球TMA产能约为25.5万吨，主要集中在美国英力士、意大利柏林、正丹股份、百川股份和泰达新材等企业手中。具体来说，美国英力士的产能为7万吨，意大利柏林的产能为3万吨，正丹股份的产能为8.5万吨，百川股份的产能为4万吨，泰达新材的产能为3万吨。然而，由于英力士在2024年4月3日宣告永久停产，导致全球TMA总产能减少了27.5%，降至18.5万吨。全球TMA的需求量不断增长，2024年需求量约为18.1万吨，年需求增长率为5~8%。由于高温液相氧化装置的危险系数较高，实际有效产能仅为14.8万吨（18.5万吨的80%）。百川股份生产线发生火灾就是个例子。正丹由于有多条生产线，可以错位检修，既可以调节产能供给，又可以确保安全生产，这就是规模的超额收益！2025年，全球需求量达到19万吨，而实际产能依然是14.8万吨，2026年全球需求量20万吨，实际产能也正好是20万吨(正丹新增产能投产)。要到2027年，正丹国外产能加上泰达等新增产能，才可能出现产能过剩局面，那个时候价格要下跌的。
四、会打回原形吗？回答是不会！上面用了很大篇幅说产能和价格，是和股友们说的口罩暴利做个对比。口罩暴利由于突发性和准入门槛低，该产业链曾经让很多企业一年增利几十个亿甚至上百亿，然而上述产业链公司暴利持续时间一般为一年左右，第二年开始利润就急剧下滑，第三年基本就回复到原来的状态。但是TMA这个产品却有特殊性，其危险性和环保高要求，能通过安评和环评是件非常难的事情，拿到安全生产许可证也不容易！安徽有家公司虽然建了生产线，但是五年了都没有拿到安全生产许可证！高门槛高风险高要求极大的提高了准入门槛，也是高利润的护城河！预计正丹高利润状态可以持续三年，2024.2025.2026年的净利润预计分别为21亿元，24亿元，20亿元。三年60亿元的净利润，将极大的提升正丹的生机活力，有了钱可以扩大产能！可以投资新领域，带来新利润！可以兼并其他公司！将极大的降低资金成本甚至每年理财都有近亿元收益！就算2027年产能过剩，行业亏损，正丹也会是活的久、活的好的，龙头就是龙头！看看口罩行情的代表之一英科医疗，口罩之前每年利润1个多亿，股本6个亿，股价长期维持在3元左右，行情爆发后，最高冲到160元，翻了50多倍，行情结束后，由于经济实力大幅提升，利润也能维持较高水平，股价也长期维持在25元左右！这就是暴利做大之后的效应，因此，正丹在经历三年暴利做大做强以后，随着规模效应和经济实力的提升，股价将提升到新的水平，我的判断是三年以后股价长期维持为18元左右是正常的。
五、股价怎么走？本轮回调已经基本到位，昨日显示主力吸筹，本轮见底后股价将持续上涨，因年报乐观预期结合大盘牛市，预计3月份到达高点44元左右，年报以后将快速回落到25元左右震荡。下轮大行情将在下半年起跳，跟随大盘牛市，股价冲高到80-100元！时间预计在明年年底，这轮大行情我定义为白马牛，就是正丹经历近两年的高收益，大家看高收益成为常态，终于被市场定义为白马股，被纳入各种指数。2026年以后正丹将提前TMA价格下滑开始震荡缓慢回落，虽然当年收益依然很高！
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