债市历史性时刻！为什么近期债市持续走牛？

      12月2日，债市开盘即全面强势走红。10年期国债活跃券收益率盘中快速下破2%，创下历史新低1.9750%。

11月末以来，债市交易与A股市场的翘翘板效果已逐渐不明显。从季节性规律来看，12月资金面扰动因素或主要来自于跨年，年末资金利率显著上行。

但在新“月末效应”下，预计央行也会通过投放买断式回购、买入国债等方式投放更低成本的中长期稳定资金，且12月仍有一次潜在降准25-50bp的机会，预计资金面大幅收紧的风险可控。同时或有部分机构在年底抢跑进货，选择合意短期品种为明年开年做准备。

此外，11月28日，市场利率定价自律机制工作会议召开。《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》2024年12月1日起生效。《非银同业存款利率倡议》要求将非银同业存款利率纳入自律管理。

华源固收团队认为，非银同业存款定价规范对债市利好较为明显。利好或主要有四个方面：

一是有望带动短端利率下行，降低债券投资加杠杆的成本；

二是非银同业活期存款利率下调及非银同业定期存款提前支取规范有望促使现金类产品及固收类理财提升债券投资占比；

三定价规范或显著降低现金类产品收益率，被动提升债基及固收类理财吸引力；

四是非银同业存款定价规范将降息银行负债成本，相对提升债券的配置价值。

      (观点来源：华源证券《非银同业存款定价规范的十问十答——自律机制非银同业存款定价规范分析专题》)

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