元祖股份的建仓

结论先行原则

元祖食品在烘焙行业属于低估股票，从公司盈利能力，成本控制，资产结构面均优于竞争对，高股息；

其缺点是抗风险能力不是很足，另外市场规模较小，占有率较低。股票目前估值较低的主要原因是公司业绩今年以来的增长幅度放缓导致的抛盘情绪，这种情绪可能会持续到年报后期，除非最后一个季度出现爆发逆转，但是这个概率非常小，从公司数据来看三季度是公司主要的营收季度。那现在就细细的从这几方面来分析一下。

烘焙行业的几个竞争对手中排除掉了处在创业板上的公司。这里的元祖股份三季度营收为19亿，毛利润64%，息税前利润率17%，净利率13%，这几个指标充分反映出元祖有着出色的盈利能力，尤其是让人非常惊讶的毛利率。这几个数据对比行业中比较领先的桃李面包，也都是吊打级别的，像南侨食品同期的毛利率，息税前利润率，净利率分别为24%，7%，6.5%。从每股收益上来看，1.06的表现低于去年同期，仅次于立高食品（同期为1.21）.这个指标很容易反映到股票价格上。但是立高食品在前面几组数据面前也是抬不起头的，另外这些数据中其实还可以看出一个元祖股份缺点就是非毛利成本损耗较高，我猜测这可能跟其店面经营有关。

资产结构上，元祖的流动负债达到了50%。其中主要是合同负债，这里的负债主要是经营型负这个负债率在几年以来都是随着营收波动的，所以实质上元祖食品在这块相当于中间商赚差价，这些合同负债跟短期债务，应付账款一样都是不许利息支出的。从流动资产上来看他的总现金占比也是非常高的，20亿的流动资产中有17.5亿的总现金，这样的现金占比是完全可以处理掉一些合同负债的。算上其固定资产，长期股权这些实实在在的资产，元祖的实际资产达27亿，但是市场给出了35亿的报价。我觉得这是相当离谱的，而元祖的竞争对手市场价与实际资产之却达到了2倍，在9月份最糟糕的时候估值甚至更低。作为一只成长股在市场上受到如此离谱的对待我觉得太棒了。因为买入后有足够的安全边。

另外可以说明的高达6%的股息率让这只股票的安全性也大大提高。再者我不喜欢用趋势理论来分析股票，但是实际情况是道氏理论有时候是管用的，他如同市盈率一样只做我的参考。

对于公司未来的发展的看法是没人能拒接一只健康的蛋糕，而且他只用动物奶油。动物奶油其实类似于猪油，鸡油这样常温下会变成固态的油脂，这种油脂的好处是吃了不怎么被人体吸收，而植物人造奶油却容易被人体吸收。感兴趣的可以自己去查一下。

公司的产品质量上乘，因为价格昂贵所以产品的定位也是比较高。相比五芳斋这样的带有中国文化属性的股票，带有西方文化特色的元祖食品的烘焙产品我觉得一样可以站稳脚步。

元祖是一家台湾在大陆地区设立的独资企业，对于管理团队的未知所以这里其实存在一定的风险，但是对于台湾同胞我是完全信任，因为他们做出来非常了不起的成就，拥有让人敬佩的企业。对于能够低价买入一家优秀的公司的本人很开心。

综合上述对元祖财务的分析我觉得今天对元祖食品进行调仓建仓，这里主要由邮储银行进行建仓。对元祖股份的估值股价我看到20块左右。开盘便进行了调仓。在写这篇文章的时候之前买入的五芳斋涨停了，我对五芳斋的估值股价从第一天开始都没有变过，但是最近涨的也太快了，市场很快发现了这只低估的股票。目前来看这个股票投机味道太重，非常不建议现在买入，尽管现在股价还是偏低，但是我想搞不清状况的投资人还是很容易亏钱。截止到12月3日，本人目前持仓中文传媒，中南传媒，五芳斋，老凤祥，济川药业，邮储银行，以及新建仓的元祖股份，后续表现值得期待。

最后本人发布本文的目的是表明本人的投资立场以及表达个人投资观点，不做股票推荐。本人非常排斥喊牛市来的行为并以之为耻。无任何其他目的。

我在两个平台分别以“jimmliaom”“危险想”发表个人投资观点，所以不存在抄袭特此说明。

投资有风险，理财需警慎！

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