不知不觉，2024年已进入最后一个月，大家年初许下的“新年愿望清单”，实现了多少呢？
一、跨年行情的潜在驱动因素
A股市场“跨年行情”的预期，也有望随时间推移开始酝酿。跨年行情指的是一年年底到次年年初这段时间里，股市市场风险偏好提升的现象，通常基于投资者对来年经济、政策、基本面和资金等方面的良好预期，具体包括：
（1）经济：一年行将结束时，PMI、规模以上工业增加值、工业企业利润总额、GDP等经济指标一经公布，市场就能够对全年经济增长情况有更为清晰的判断。因此这些经济指标预期如果出现改善，或也会带动A股上市公司盈利预期的改善。
（2）政策：岁末年初是重磅会议召开的窗口期，包括12月中上旬的两场重要会议，会对2025年的经济工作进行定调、定规模、定目标；次年3月份又有两场重要会议，会在政策落地计划和产业政策指引上作出具体安排。
（3）基本面：一年的年底处于业绩披露的空窗期，市场往往在这个时间点更关注次年的盈利。
（4）资金面：为了应对岁末年初多个节假日期间的资金需求，相关部门一般会投放较多流动性，可能带来市场资金面的宽松；同时国内机构投资者年底进入考核期，也有提高市场参与度的客观需求。
二、今年跨年窗口期的宏观环境
今年跨年窗口期有何不同？
（1）美国大选结束。四年一度的美国大选于11月结束，新任政府将于1月份组建就职。面向未来贸易环境的变化，我国可能存在两大应对：一是发力稳增长和扩内需，通过提振内需行业对冲出口可能发生的波动；二是科技自立自强，通过自主可控和国产替代应对可能存在的科技制裁。
（2）美联储时隔4年重启降息周期。9月19日美联储重启降息周期，9月份降息50BP，11月份降息25BP，12月份的美联储议息会议成为市场关注焦点。短期美元指数的表现压制包括A股在内的新兴市场股票资产估值中枢，但离岸人民币兑美元汇率在11月底已经接近今年7月份高点，考虑到美国时隔4年重启降息周期，美元指数和美元利率或终将均值回归，进而可能提振全球非美股票资产的估值中枢。
三、今年跨年窗口期或需关注的事件节点
（1）11月31日PMI和12月31日PMI。PMI是重要经济景气度先行指标，有利于市场评估全年经济目标完成情况。
（2）12月中上旬两场重要经济工作会议。预计将发布2025年经济工作指引，市场关注的稳增长和扩内需力度及政策细节有望得到阶段性验证。
（3）12月17日-12月18日美联储议息会议。美联储2024年最后一次议息决策带来的美元利率走势和股票资产估值中枢变化。
（4）12月下旬。国内相关部门是否降息、降准，是否给市场释放超预期资金。
（5）节假日高频消费数据。双12、双旦、春节高频消费和出行数据，观察国内需求在政策支持下的复苏程度。
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