$光线传媒(SZ300251)$  

光线传媒（300251.SZ）：影视行业有望受益于春节档市场回暖，看好后续产品陆续释放带来新增长（《小倩》已定档，关注《哪咤2》定档情况）

点评：

1、内容主业稳健发展，后续在手储备影片丰富。公司投资的影片《胜券在握》已于2024年11月15日上映，动画电影《小倩》将于12月6日全国上映；公司尚储备有《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多电影项目。《哪咤之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等动画电影的项目创作正在各自环节中稳步推进，后续有望带来业绩新增量。24年前三季度，公司参与投资、发行并计入票房的影片包括《大雨》《第二十条》《草木人间》《扫黑·决不放弃》《从21世纪安全撤离》，2023年上映并有部分票房结转的影片包括《照明商店》《怒潮》《你的婚礼》（复映），总票房约为29.27亿元。2024 年前三季度，公司营业收入为 14.42亿元，同比增长53.37%；取得的归属于上市公司股东的净利润为4.61亿元，同比增长25.08%；取得的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为4.33亿元，同比增长24.28%；经营活动产生的现金流量净额6.39亿元，同比大幅增长322.80%。

2、电视剧业务进展顺利。《大理寺少卿游》已于2024年2月20日在爱奇艺上线播出，古装轻喜剧《拂玉鞍》已于2024年7月31日在腾讯视频、芒果TV上线播出；《山河枕》在顺利推进后期制作；《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。

3、内部人才培养体系成熟，培养新人成功率高。24年前三季度，多部由公司艺人主演的影视项目推出市场后获得广泛关注，对艺人的个人和商业价值带来良好提升。另一方面，公司在挖掘、扶持新导演方面已经积累了一些非常成熟的经验，成功率相对较高。除演员外，还有很多编剧、摄影甚至公司员工也有做导演的潜力和机会。公司制定了“三二一计划”：即在内部培养30个制片人、20个编剧、10个导演，同时也在外部不断挖掘、签约导演和编剧，目前，该计划进展顺利。

风险提示：影片上映不及预期风险、线下场景复苏不及预期风险、AI赋能电影生产不及预期的风险等