$东方日升(SZ300118)$  

东方日升给铜浆打call

东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 

#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温烧结，#HJT全程处在不超过200℃的低温制程中，不需要考虑额外制作种子层，不会带来工艺复杂度和成本的增加。

硅片表面仅10nm厚度的TCO就可以在温度小于650℃ 时有效阻挡铜离子的渗透，而HJT电池正背面TCO层厚度均达到了80nm。由于TCO层的阻挡，铜不易扩散和渗透进电池内部。HJT电池搭配铜浆不但工艺更简单，#同时还具备更高的可靠性。只需进行几个核心步骤的设备改良即可与传统的金属化工艺兼容，#无需大规模改造现有生产线，即可实现纯铜浆料的应用，这大大降低了技术升级的成本和风险。

预计聚和24/25年净利润5.7/7.5亿元，对应PE为25.6/19.5倍。未来铜浆量产以后，由于高技术壁垒和好的竞争格局，假设铜浆用量为银浆的2倍，龙头公司各50%市占率，龙头公司出货量有望各达到6000吨/年以上，空间广阔，建议重点关注！