自2015年后横盘近10年的中科曙光，股价突然爆发！
9月末以来，中科曙光股价连续大涨，市值翻倍，突破1200亿元，创下历史新高！
本轮“牛市”，硬科技、自主可控成为市场主线。中科曙光是在中科院大力推动下成立的国家高新技术企业。
不过，本轮中科曙光被炒作，其实跟公司本身没多大关系，而是跟其参股海光信息有关。
中科曙光参股公司中有三家已经上市，其中海光信息 、中科星图在科创板上市，曙光数创在北交所上市。中科曙光持股比例分别为27.96%、15.67%、62.07%。
这三家公司市值如何呢？
至11月13日收盘:海光信息总市值3056.74亿元；中科星图总市值358.16亿元；曙光数创总市值148.8亿元。
我们简单计算下，中科曙光持有的这三家公司的股权，当前价值多少：
3056.74亿元27.96%+358.16亿元15.67%+148.862.07%=1003.15亿元。
1003.15亿元占中科曙光11月13日总市值（1210.12亿元）的80％以上。其中海光信息854.66亿元股权市值占中科曙光1210.12亿元总市值的70％以上。
因此，海光信息股价上涨，自然就带动了中科曙光市值增长。
9月27日至11月13日，海光信息累计上涨62.26%，区间最大上涨84.33%，这期间中科曙光累计上涨107.46%，区间最大上涨124.10%。
可以看出，海光信息“中涨”，中科曙光“大涨”，海光信息“大涨”，中科曙光“暴涨”。
中科曙光市值规模比海光信息小得多，资金拉起来自然更轻松。
但是，现在有个问题就是：既然中科曙光的估值仰赖海光信息，那海光信息现在是不是高估了？
海光信息的逻辑是对标英伟达。海光信息的产品是AI算力芯片，算是英伟达和英特尔的同行。
2023年10月17日，美国发布了针对芯片的出口禁令新规，英伟达多款高性能产品受限。国内高增的算力需求叠加英伟达禁令，为国产AI芯片创造市场空间，于是海光信息有了自主可控、国产替代逻辑。
也就是说，海光信息未来的预期是成为英伟达“平替”。
不过，在“平替”英伟达之前，海光信息的估值泡沫已经远远超过英伟达和英特尔了。
至11月13日，海光信息的市盈率为161.97倍。
而最近一年，英伟达市盈率最高值曾经达到过80.58倍，最新为68.62倍；英特尔最近一年市盈率最高曾达到152.93倍，最新为106.87倍。
可以说，世界上的AI芯片“双雄”，其估值远不能望海光信息之项背。
所以，海光信息是不是被高估了呢？
回到中科曙光这家公司本身，自身业绩上没有太突出的亮点，这也难怪长期横盘。
2022年至2024年前三年季度，公司营收增速分别为16.14%、10.34%和3.65%，越来越慢，归母净利润同比增速分别为33.38%、18.89%和2.57%。
可以看出，进入2024年，中科曙光的业绩增长显然遇上瓶颈了。
值得注意的是，中科曙光在今年的半年报提到，报告期内，公司重要的资本化研发项目发生额超过5000万元。
这意味着，中科曙光的一部分研发费用作为资产计入了资产负债表，按照一定的折旧或摊销方法分摊到未来的几个会计期间，从而提升公司利润。
事实上，中科曙光大量的利润来自对海光信息的投资收益。2024年上半年，海光信息就为中科曙光贡献了2.39亿元的股权投资收益，占公司同期利润超40%。
说说我最近关注的一支基——国开ETF(159650)
11月29日，市场利率定价自律机制公众号发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。
定价规范对现金类产品影响甚大。现金管理类理财及货币基金监管规定基本一致，投资流动性受限资产不能超过产品资产净值的10%。本次规范后，非银同业定期存款皆为流动性受限资产，现金类产品投资比例不能超10%，且非银同业活期存款利率预计将全面下降至1.5%及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。货币基金费前收益率降幅或达30BP，降费压力上升。
货币收益下滑或将推动债基资产进一步受资金追捧。
我最近在关注的一只场内短债——国开ETF(159650)，跟踪0-3国开行债券指数，可以说是货币plus，准备入手买一点做货币替代。
$中科曙光(SH603019)$$寒武纪-U(SH688256)$$国开ETF(SZ159650)$
#股市上涨能否促消费？#
#离岸人民币走弱，对A股影响几何？#
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