花旗：予名创优品(09896)“买入”评级 目标价52.5港元

花旗发布研究报告称，予名创优品(09896)“买入”评级，目标价52.5港元。名创优品管理层对2024年第四季海外市场销售收入表示出强劲展望。

报告中称，公司管理层预计，随着海外市场的高销售增长和利润扩张，2025年的销售和净利润同比增长将加速。管理层预计集团收入在2024年第四季度同比增长25-30%，当中包括预计海外销售将同比增长45-50%;预计中国Miniso的销售将同比增长低个位数百分比，并在第四季度新增76家门店;预计Top Toy销售将同比增长50-55%，并在第四季新增14家门店。

名创优品管理层指出，2025年海外市场的同比销售增长将加速，主要得益于持续的同店销售增长(SSSG)和店铺扩张。另外，预计集团的毛利率(GPM)亦将同比增长，因海外市场和知识产权产品的销售贡献增加。此外，美国直接零售(自营店)的毛利率约为80%。其在美国的店铺EBIT利润率(EBIT margin)略高于20%，在2024年前三季度同比增长几个百分点。该行预计公司2025年美国的店铺EBIT利润率将有所改善。