当产业链价格近两年持续下探并纷纷跌破企业成本线后，光伏行业就成了“剩者为王的游戏”。谁能穿越周期，谁才能成为那个长期赢家。从行业各大玩家的现状看，笔者认为通威股份在技术、规模、市场、成本这四大核心竞争力方面持续提升，有望穿越周期，成为光伏行业的长期赢家。
技术优势：技术创新带来更高的转换效率
首先是技术优势。光伏行业发展至今，能源变革的观念已然深入人心，全球市场需求和发展空间尚未完全解锁，因此拥有长远发展眼光的企业会选择在当下低迷周期加速业务布局和研发升级。
这其中追求更低的度电成本，一直是光伏产业发展的核心目标。要实现这个目标，依靠光伏电池的技术创新，从而获得更高的发电效率以及更低的制造成本成为主要手段。
通威股份始终认为，唯有技术创新才能引领行业重塑和转型快跑；因此公司不断着眼于现有技术优化升级，并积极引领光伏领域前沿新技术开发，布局未来。三季报显示，公司研发费用达10.61亿元，同比增长0.86%。
在持续的研发投入支撑下，通威股份创新成果不断涌现。截至报告期末，通威全球创新研发中心新建的TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿/晶硅叠层电池及组件中试线均已陆续投入使用，在各项技术路线研发上取得丰硕成果。其中，TNC组件通过叠加自主创新的0BB+EPT钝化技术，最高研发功率达743.2W(210-66版型)，刷新纪录。THC 210组件最高输出功率达到776.2瓦，第九次刷新纪录。
在xBC、钙钛矿/晶硅叠层等电池新技术研发上，通威股份亦取得积极进展，目前n型TBC组件批次研发功率超过650W(210R-66版型)，钙钛矿/晶硅叠层电池效率最高达到33.98%。
在高纯晶硅自主研发方面，通威的核心技术已迭代升级至“第八代永祥法”，纯度达99.999999999%，其中用于半导体产业的年产1000吨电子级高纯晶硅产线出产产品达到电子一级以上质量标准，已通过海外客户验证并出口供货，实现高纯晶硅“中国智造”。
规模优势：逆势扩张保持规模效应
其次是规模优势，对于光伏企业而言，规模是除了技术外另一个竞争的重要因素。利用规模优势，企业可以在成本控制和市场份额上取得优势，从而在竞争中脱颖而出。通威股份充分发挥全球双料龙头优势，持续向上下游拓展。一方面，向上布局原材料。另一方面，向下扩大产业范围。
从通威的扩产项目来看，地点主要在内蒙古，技术路线上主要为新一代N型技术。对此有分析认为内蒙古拥有电价、产业链上下游配套等综合优势，可以在未来进一步帮助公司巩固成本优势。同时，新产线产能将更加适配下游N型技术迭代带来的需求，加速先进技术的迭代升级和落后技术产能的出清。其产品市场竞争力会更强。
民生证券指出公司目前约38GW PERC产能已全部改造完毕，TNC电池月产占比超过80%；此外，2024H1，公司眉山16GW TNC电池产能投产，双流25GW TNC产能预计将于年底前全部投产，届时公司TNC电池产能规模将超过100GW；公司预计24-26年电池产能将达到130-150GW。
此外公司强大的现金储备和健康的现金流也为公司逆势扩张带来充足的底气。三季报显示，公司货币资金达164.6亿元，并且公司总资产规模达到了1979亿元，同比增长17.68%，显示出公司在资本扩张方面的强劲实力。同时，公司经营活动产生的现金流量净额仍维持在正值区间为29.88亿元，这为公司的持续运营提供了现金流支持。
需要指出的是在经历行业下行周期后，光伏行业的集中度将不断提升，像通威股份这样能够保持规模优势的龙头企业将长期受益于龙头集中的逻辑。
市场优势：下游客户锁单和出海全球化
最后是市场优势。通威股份通过长期订单和股权参与与下游客户深度合作，确保出货量的稳定性。
与此同时作为光伏行业的龙头企业，通威股份从未停止在海外的市场开拓。今年以来，通威股份成功打入南非、阿联酋等关键海外市场，并赢得南非AMEA Power、西班牙Baywa、罗马尼亚GLODENI SOLAR等国际知名客户的合作。不仅拓宽了公司的国际销售渠道，更提升了其全球品牌影响力和市场地位。
此外与其他光伏企业不同的是，通威股份还有农业方面的业务。公司通过将农业优势资源与光伏技术深度融合，构建了“渔光共生”的立体经济体系。这种差异化的发展路径，不仅提升了公司的核心竞争力，更提升了抵抗周期波动的能力。
结语：技术、规模、市场、成本这四大优势助力通威穿越周期
综上，技术优势、规模优势、市场优势一同带来的则是成本优势。公司太阳能电池产品A级率、转换效率、碎片率、非硅成本等关键竞争力指标持续保持行业领先水平。中报显示，公司TNC产品非硅成本在国际银价大幅上涨的背景下较年初下降近20%，逆势突破新低，进一步巩固公司在太阳能电池业务领域突出的市场竞争优势。
除了电池外，通威股份多晶硅降本速度加速。在N型比例大幅提升的背景下，目前单位综合电耗降至50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以内，各项生产消耗指标持续优化，成本保持行业领先。这从侧面说明，为何通威股份能够在产业链价格下行周期内仍然保持领先姿态稳居一线梯队内。
最后从历史看，通威股份穿越周期的能力已经得到验证。关注光伏行业的投资者不难从历史经验中发现，光伏行业每过5年左右都会经历一次周期考验，而每次考验中都会伴随着新生代的崛起与老牌企业的消失。
同样出发于中国光伏行业早期的汉能系、无锡尚德、英利等企业，曾经辉煌一时但无一例外被埋进了历史的尘埃。而2006年进入光伏行业的通威股份，在无数次经历行业周期变换的风雨中，通威股份始终屹立不倒，甚至越发强韧。这种穿越周期的能力，在光伏产业链中已是极为少见。
从行业本身看，近期光伏产业链利好消息不断，中国光伏行业协会官方公众号日前发布通告称，光伏组件低于成本价投标中标涉嫌违法，同时公布最低成本价0.69元/W。另据国家能源局最新发布的数据，9月国内新增光伏发电装机容量约20.89GW，环比增长26.9%，同比增长32.4%，改变了环比两个月持续走弱的趋势。
这说明当前已逐步靠近行业下行周期的尾声，未来将进入龙头重塑的市场，产业的重新定位和技术、发展模式的创新必将引领光伏行业进入一个崭新的时代。行业竞争格局走向优化，必然利好行业的长期发展，诸如通威股份这类头部玩家也将构建更高的壁垒，在政策护航和市场空间的增量下实现更高质量的发展。$通威股份(SH600438)$
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