$亚钾国际(SZ000893)$ $东方铁塔(SZ002545)$
亚钾今收21.38，市值198.6亿，流动资产-流动负债-长期借款=-26.47亿，相当于市值198.6+26.47=225.07亿。
铁塔现价8.08，市值100.5，流动资产-流动负债-长期借款=16.36亿，相当于市值100.5-16.36=84.14亿。
也就是说目前亚钾市值相当于铁塔的225.07/84.14=2.67倍，扣除铁塔非塔资产（包括钢结构、6亿青岛银行、1.8亿帝银等）至少20亿，可计算得出亚钾钾肥业务（含溴）则是铁塔钾肥业务（含溴）的225.07/64.14=3.5倍。
下面做详细拆解对比:
（一）目前亚钾现实际年产量175万吨，铁塔120万吨，也就1.46倍；
（二）亚钾储量1.52+6.77*0.7186+1.52+6.77*0.7186+1=7.38亿吨，铁塔2.2+1.8+0.72.2+1.8+0.75=4.75亿吨，储量是铁塔的1.55倍。沙湾省的矿区，两家都在争取，按现在亚钾迟迟不能完工，事故不断，给开元的可能性较大！
（三）近期规划产能亚钾按300万吨，权益100+200*0.72=244万吨，铁塔100+75=175万吨，近期规划产能比244/175=1.39倍。亚钾就算25年完成，铁塔26年完成，两者之间的差距也就是差了一年增量钾肥利润，合理估值也就比1.39略微高一点。
（四）中长期规划亚钾100+400*0.72=388万吨，铁塔100+75+100=275万吨，中长期规划产能比388/275=1.41倍。
综合以上计算，亚钾钾肥业务是铁塔的1.5倍，已是高估，就当1.5倍来算，按亚钾估值计算，铁塔合理估值=亚钾市值/1.5+20=198.6/1.5+20=152.4亿。
结论:如此算来，亚钾根本没有性价比可言，可能还有炒作资金介入还会抬高，但要时刻注意2号报废、3号不敢贯通延期和小东布长时间延期的风险。就我判断2号井明年不可能，小东布明年很难有能，3号井明年有可能但持续安全保持200万吨产量的可能性不大。至少目前来看，年底并没有任何实质性利好消息。……
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