$璞泰来(SH603659)$  

目前高端炭基负极材料的主流是人造石墨，而它的制造过程技术标准较高、成本投资较大，具有天然的“门槛”。璞泰来的全资子公司紫宸科技在这个领域具有明显的优势。既然负极材料产业的“护城河”是“技术+成本”，那么这就天然构成了我们分析江西紫宸核心竞争力的基本框架。

首先是技术。紫宸在成立之初就开始布局人造石墨的布局。在天然石墨还是市场主流的时候，紫宸就预估到了人造石墨会因为其低膨胀、低内阻和长循环寿命的特点很快会成为内置式电池的新宠，便把自己的产能对标为高端的制造，以此乘着新技术趋势和新能源汽车发展的”东风”一路上涨。