国防军工-行业周报（2024年第49周）：中长期基本面确定上行，建议加大军工行业关注度

12月3日， 申万宏源 发布一篇行业研究报告，报告标题为 “国防军工-行业周报（2024年第49周）：

中长期基本面确定上行，建议加大军工行业关注度”

基本面确定且有支撑，军工趋势整体上行。

(1)军工需求巨大且投入确定，且预计未来几年将持续稳建增长；

(2)今年以来产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩虽受确收节奏影响

，但随着时间推进预计逐渐好转，如航空类配套企业；

(3)预计行业扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现。

文昌商业火箭发射成功，星座进入加速组网阶段。多重催化有望带动行情持续向上。

根据中国航天新闻，我国火箭长征十二号在海南商业航天发射场成功发射，将航天五院

银河航天等研制的卫星互联网技术试验星和技术试验卫星03星送入预定轨道。

我们分析认为，卫星互联网组网主力火箭长十二在文昌商业航天发射场成功首发意义重大，

国内火箭发射工位及火箭运力将得到极大补充，国内星座将进入加速组网阶段。

建议加大军工关注度，重点关注两类相关核心标的。+

1)弹性品种：消耗类武器未来需求较大，且前期受行业扰动因素压制，具有较大弹性；

军工电子前期跌幅较深，估值处于绝对洼地，后期也将持续受益于半导体板块上行；

2)价值品种：主机厂业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力，且作为板块核心充分受

益于风险偏好提升；发动机产业链需求确定，相关标的业绩稳定增长。

　　投资主线：1、高端战力主线：1)主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；

2)高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；

3)锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；

4)精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。

2、新质战力主线：

1)低空经济：万亿规模产业逐渐开始；

2)低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；

3)水下装备：0-1高速增长阶段；4)通信及数据链：快速迭代且上量阶段。

　　重点关注标的

1、高端战力组合： 中航沈飞 、 中航西飞 、 航发动力 、 中航光电 、 中航重机 、 三角防务 

2、新质战力组合： 航天电子 、 华秦科技 、 西部材料 、 中科星图 、 海格通信 、 航天智装 、