波司登营收和净利润均创下历史新高，羽绒等原材料储备增长至20亿元

11月28日晚，波司登发布2024/25上半财年（截至9月30日6个月）业绩，营收和净利润均创下历史新高。报告期内，波司登实现营收约人民币88.04亿元，同比大涨17.8%，实现净利润11.3亿元，同比增长了23%，盈利增速高于收入增速。

从业务结构看，波司登的主要增长依然来自于主业羽绒服，品牌羽绒服主业实现收入60.6亿元，同比增长22.7%；贴牌加工管理业务的收入23.2亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务同比增长21.3%，女装业务收入则下降了21.5%。

在羽绒服业务中，定位中高端的波司登品牌实现收入52.8亿元，同比增长19.4%，定位高性比价的雪中飞品牌收入3.9亿元，同比增长47.1%。

业绩会上，波司登集团高级副总裁兼波司登事业部总经理芮劲松表示，11月由于天气的因素，11月单月的目标距离预期尚有差距，但羽绒服旺季从11月到次年1月，因此对于完成年度增长目标并不担心。

而波司登的存货从上期末的32亿元增长至本期的59.4亿元。波司登管理层解释称，一方面公司注意到羽绒原料价格波动提前进行羽绒储备，上半财年波司登的原材料存货从9.2亿元，增长至20.8亿元；另一方面为了减轻渠道压力，主动控制了发货节奏、控制渠道库存。

对于市场竞争，芮劲松看来，随着羽绒服品类的增长，下一阶段行业竞争也进入“胜者为王”的淘汰赛，也转向品牌、产品研发等更全面的维度。同时，波司登也在布局冲锋衣、防晒衣等功能性服饰品类，增加收入的同时，平衡门店的经营效率。