当卤味遇上零食。
煌上煌，大家都知道，南方的卤味大王，依靠先发优势一度成为行业大哥。但这样一家公司，也开始因为主业竞争不过，开始准备转型了。
12月3日，煌上煌发布公告称，公司拟进行对外投资，标的公司是广东一家零食公司——展翠食品。
图源：公司公告
煌上煌的故事颇为传奇。
2018年，一本叫做《徐桂芬：燃烧的火凤凰》的人物传记，就讲述了煌上煌和其创始人徐桂芬的卤味江湖。
徐桂芬本来是国营厂子里的一名女工，上世纪90年代，大来了，徐桂芬也没能幸免。
她从家里掏出攒下来的1.2万元，在一家不到8平方米的店面中，开了一家卤味店。
卤味店的发展很顺利，甚至顺利到让人难以置信。不到10年，煌上煌就已经拥有了360多家门店，并开始走出江西，向南方各大城市扩张。
2012年，煌上煌在深交所成功上市，被称为“中国酱卤第一股”。
2020年，煌上煌的经营达到顶峰，公司门店数量达到4627家，其中直营门店345家，加盟店4282家。当时，煌上煌表示，要搞“千城万店”，在2026年以前，在1000座以上城市开出10000家以上连锁店。
然而，后来的故事并没有按照煌上煌的剧本走，改变了一切的是公司的竞争对手们。
虽然周黑鸭、绝味鸭脖、紫燕百味鸡等卤味品牌起步晚，但从其他地区起步的这些公司扩张更为迅猛，一步步崛起很快超过了煌上煌，甚至开始挤压煌上煌的华南市场的优势地盘。2022年。煌上煌的市占率已经只有2.8%，落到了行业第四，远不及绝味、周黑鸭和紫燕。
那一年提出的宏伟计划，也只能夭折，今年上半年，公司的门店数量只有4052家，比2020年还少了快600家。
煌上煌是典型的家族企业，完全靠徐桂芬一家管理，2017年徐桂芬退休后，由她两个儿子接手公司的经营。
截至2024年6月，徐桂芬、褚建庚（徐桂芬丈夫）、褚浚、褚剑4人通过煌上煌集团有限公司和新余煌上煌投资管理中心（有限合伙）间接持有上市公司35.54%和19.93%股份，褚建庚、褚浚、褚剑还直接持有上市公司5.20%、2.97%和2.97%的股份。
这也导致了，家族企业的守成性大大战胜了进攻性，公司很少进行大规模并购，在2015年收购真真老老粽子的效果不好后，也就不再考虑并购。门店主要靠加盟店慢慢扩张，没人加盟，也就被动收缩地盘。
但卤味行业的集体下行，还是逼着公司需要开拓更多样性的业务，这才有了这次对展翠食品的收购。
展翠食品，最早是卖糖果的老字号，后来通过产品线拓展，开始售卖一系列诸如糖果、巧克力、饼干、膨化、凉果等的休闲食品。
公司主要营收来源是为全球很多知名零食品牌做ODM代工，比如商店里很多包装上印着小猪佩奇、冰雪奇缘、小黄人等知名IP的小零食，都是展翠食品生产的。
展翠也曾经试图自己上市，但公司境外收入占比过高，引起了辅导机构的重视。结果发现公司存在部分境外销售非销售客户直接回款的情况，公司也不得不撤回申请进行整改。
但整改完成后别的问题又来了，比如公司股东之间的股权纠纷。
2020年5月，真为隆行协议受让控股股东陈树喜持有的展翠食品258.0646万股，转让价格为9.3元/股，对价合计2400万元，整体估值超过11亿元。当时，双方对公司上市时间和业绩等作出了约定，如若未能实现，转让方将承担回购责任。
然而，展翠食品未按约定在2021年3月31日前正式提交上市申请，亦未于2022年2月28日之前完成合格上市，业绩承诺也没能达成。
因此，真为隆行要求公司控股股东按照违约条款进行回购，但陈树喜不同意，双方因此对簿公堂。目前，陈树喜等持有的展翠食品部分股权已被冻结，其本人成为被执行人并被限高。
显然，展翠食品只是在零食方面有一定经验，不管是自建品牌优势还是渠道优势都不高，对于煌上煌来说并不算特别优质的资产。
毕竟煌上煌今年自己也已经在尝试了，10月1日，公司就开出了两家休闲零食店，卖手撕酱鸭、茶饼、酒糟鱼、酥骨鱼等。公司显然对于展翠的预期并不高，只是对开拓新业务路上的一个探索，相比奢望收购一个资产拯救公司，煌上煌更希望脚踏实地。对此，你怎么看？
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