投资展望摘要
我们判断全球目前处于经济后周期阶段（late-cycle)，这一阶段风险资产通常表现较好，但由于海外通胀及地缘政治的影响，风险资产的波动性也将更大。
特朗普赢得大选后，对内减税和对外加增关税似乎势在必行，相关举措大概率增加美国再通胀的风险。同时，全球各地区如何应对美国可能加增的关税显得至关重要。
中国采取了较大规模及力度的经济刺激政策，特别是货币政策的刺激力度超出市场预期。目前市场对财政政策或存在较高预期，我们认为目前的政策指引是清晰的，未来还将有更多财政端政策落地发力。
投资重点提示
——维持对美股的关注：较好的企业盈利、强劲的资产负债表及较为宽松的货币政策环境都有利于美股表现。虽然美股估值较高，但尚未到达极端水平。富达国际综合评估认为，美国总统大选对股市的影响相对温和。考虑估值、可能出现的贸易冲突影响等因素，相对更加关注美国中盘股的未来表现。
——维持对美元的关注：美国基本面韧性仍在，特朗普在第二个总统任期可能进一步打击非法移民、国内减税、对外加增关税等，这些举措都有可能对美元构成支撑。
——降低对英国股票的关注：尽管估值较低，但盈利增长缓慢且盈利预测下调，这意味着英国股市吸引力有限。政策端来看，英国秋季预算案的后续影响或将持续发酵，可能出现的更多税收将对私营部门产生不利影响。
每月一图
相较于美国大盘股，更看好中盘股投资机会
在美股市场，特朗普上台后可能出现的“再通胀”政策对中盘股的影响预计较小。通常而言，中盘股将更加依赖美国国内的需求，对贸易冲突更加“脱敏”。
从估值角度来看，美国标普500指数（代表大盘股）与标普中盘400指数的估值差自新冠疫情以来逐步扩大，中盘股的估值更具吸引力。
全球大类资产配置观点
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