煤炭需求稳中有升

在2024年煤炭经济运行分析座谈会上，中国煤炭工业协会指出，尽管煤炭市场供大于求态势明显，但国家推出的一系列增量政策正在推动宏观经济企稳回升，从而拉动煤炭消费需求的增加。

煤炭市场供需现状

2024年，煤炭市场供大于求态势明显。尽管如此，煤炭上下游企业通过认真贯彻落实国家能源保供政策措施，实现了市场供需有序、经济平稳运行。

国家政策的推动作用

国家加力推出一揽子增量政策，旨在推动2025年宏观经济持续企稳回升向好。这些政策的实施预计将拉动煤炭消费需求增加，显示出稳产保供的必要性。

煤炭产量和进口量创历史新高

根据中国煤炭工业协会的数据，2023年全国原煤产量达到47.1亿吨，同比增长3.4%；全国煤炭进口量达到4.74亿吨，同比增长61.8%。这两项数据均创历史新高。

煤炭需求的韧性

华福证券指出，煤炭作为主要能源的地位短期内难以改变，叠加发电量持续增长，煤炭需求展现出较强的韧性。

行业前景展望

国泰君安证券认为，展望2025年，“稳态”依然是煤炭行业的关键词。预计2025年煤价中枢依然稳定，龙头企业的盈利清晰度与可预见性将继续增强。

煤炭公司业绩改善

据证券时报·数据宝统计，煤炭公司第三季度业绩呈现显著改善。郑州煤电前三季度净利润扭亏，诚志股份、电投能源、昊华能源前三季度净利润同比均实现较高幅度的增长。

估值和股息率分析

截至12月5日，中证煤炭指数市盈率为13.35倍，位于近10年的68.86%的历史分位。近30家煤炭公司最新市盈率不足15倍，其中10家公司的市盈率均不足10倍。煤炭板块以高股息著称，18只煤炭股的股息率超5%。

投资偏好与未来展望

开源证券表示，资金更加注重投资收益的确定性，煤炭高股息和持续性符合资金配置偏好。预计在2024年盈利水平之下，多数煤炭公司仍将保持很高的股息率。

综上所述，尽管煤炭市场面临供大于求的挑战，但国家的一揽子增量政策正在为行业带来新的增长动力。煤炭需求的稳定增长和企业业绩的显著改善，显示出行业的韧性和未来发展的潜力。投资者应密切关注政策动向和行业数据，把握投资机会。

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