感谢大家点进这篇文章~我是专注股债配置的基金经理曾健飞。
临近年末，又到了该做年度总结的时候，回顾这一年小伙伴们有什么想说的话，欢迎在评论区留言~对于我来说，今年是我进入公募基金行业正好满10年的节点，这10年我非常幸运地在工作中覆盖权益和固收两个市场，经历过两市场多次牛市熊市，对行业的生态算有一定了解，今天我就来跟大家好好聊聊我这10年的感受~
俗话说“男怕入错行”，2014年入行没多久，A股就开启了大牛市，感受牛市氛围让人很激动。当然盈亏同源，因牛市会激动，也会因熊市感到失落。其实在2015年牛市后期我就有些不适应了，疯牛带来的泡沫令低风险偏好的我表示“看不懂”。回看A股市场成立以来，急上急下和牛短熊长的行情或许才是常态。而拉长周期看，A股的回报并不低，过去20年从2005年至今，中证全指和标普500指数的年化收益率均在8%以上，当然大A的波动明显更大。一般认为这是资金来源造成的差异，在海外机构资金是主流，国内个人投资者的成交占比更高。
再到2016年熔断后至2021年的阶段，这是公募基金主动管理的黄金时代。北向沪股通和深股通的设立，海外资金更便捷地进入A股市场，规模稳步增加。同为机构投资人，相似的投资框架，外资机构与内资机构形成合力，主导了市场定价权。那些年，价值投资和景气度投资是最常聊的方向。在市场最好的时刻，公募基金开始尝试持有期限品种的产品，一方面期许有能力实现长期较好的回报，另一方面也是一种努力成为耐心资本的尝试。
在今天，截至三季报的数据，被动指数基金规模赶超了主动基金规模。从发达市场来看，被动指数基金是大势所趋，但也没想到来得这么快。今年9月底以来A股大幅上涨中，指数基金申购积极，其原因可能是，急涨中指数表现更优。在工具更多元化后，很多个人投资者从以往跟风投资股票转为积极拥抱ETF基金。
从长远看，在成熟稳健的市场，机构持仓和交易占比都较高。川普获选后，普遍担忧未来贸易摩擦给我国带来的冲击。今天我国制造业的竞争力已站在全球第一梯队，西方选择打不过就关上门的做法并不能给他们增加竞争力。我国政策工具箱子弹充裕，蓄势待发。
中短期看，明年全球补库周期+全球货币宽松周期+我国政策周期下，基本面向好可期。可转债作为进可攻退可守的品种，前期股票大幅上涨中明显跑输，而市场担忧的信用风险和退市风险在市场回暖后大大降低，波动率期权和条款期权在二次行情中或得到重新定价，可转债可能迎来较好的补涨机会。
在做可转债投资时，我会根据产品定位和特征采取不同的配置策略。比如华宝增强收益债券A(OTCFUND|240012) 华宝增强收益债券B(OTCFUND|240013)重点关注进攻型转债，而华宝安盈混合(OTCFUND|010868)、华宝新活力混合(OTCFUND|003154)则以平衡型和偏债型转债为主，可以更好地实现防守反击，满足更稳健、低回撤的要求。
最后谢谢大家对我的关注！过往的10年，是一段充满革新与机遇的岁月，我也经历了自己的成长与蜕变。站在当前时点往后看，我相信，我的步伐将更加坚定、稳健，奔向更美好的未来！
观点更新时间：2024.12.5
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
相关基金：
【转债增强策略】华宝增强收益债券A(OTCFUND|240012) 华宝增强收益债券B(OTCFUND|240013)
【严控回撤】华宝安盈混合(OTCFUND|010868)
【震荡市求稳求胜】华宝新活力混合(OTCFUND|003154)
数据来源：Wind，截至2024.12.4；基金定期报告，截至2024.9.30。投资策略以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
注：基金管理人判定的华宝增强收益债券型证券投资基金、华宝安盈混合型证券投资基金风险等级为R2-中低风验，适宜稳健型（C2）及以上的投资者，判定的华宝新活力灵活配置混合型证券投资基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。
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