进入12月，首先确定性较强的当属国内政策已充分转向了稳增长，但是我们认为，外部环境的诸多不确定因素落地，可能还需要一段时间等待。债市收益率大幅下行、股市进入中枢震荡行情这一格局，我们判断或将持续一段时间。本月即将召开的中央经济工作会议等或是重要的观测节点，也为市场对后续政策如何推进的预期予以确认。
对于债市，在增量政策效果的验证期，短期资金面宽松、理财估值方式调整等政策极大程度地推动债市收益率下行、持续走强，但我们对债市后续的配置性价比的判断有所下调。
权益市场方面，尽管进入中枢震荡格局，后续政策发力重点或仍是围绕内需提振，新基建、大规模设备更细腻和家电以旧换新的“两新”、消费刺激等方向，以及我国中期政策主线所聚焦的新质生产力，在结构性行情中或仍具备较大成长空间。
转债市场跟随权益市场，整体估值有所修复，大部分高持有至到期收益率的品种也进入了均衡价格水平，倘若后续权益市场延续结构性行情或微幅反弹，我们认为转债或具备更高的配置性价比。我在管理$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$和$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$，会综合宏观和大类资产研判，进行纯债、转债仓位的动态调整，维持信用票息+转债适时增厚策略，争取为大家带来更好的固收产品持有收益的同时，也尽全力控制组合整体的波动率。
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