文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
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上声转债的价格在12月6日收盘后是127.77元，转债价格比较高。溢价率是9.35%，到期赎回价是111元。
到期时间是29年7月6日，就是剩余年限4.58年。持有到期的税后收益率是-2.71%，剩余规模是4.68亿元；转债规模比较小。
看下上声转债的正股：上声电子
上声电子（688533）位于江苏省，是一家民营企业。在1992年成立；2021年上市。
公司的主要业务是：生产和销售车载扬声器系统、车载功放（音响的一部分），及AVAS（电动汽车低速提示音系统）。
公司目前已深度服务了吉利、奇瑞、长城、比亚迪、上汽、北汽、福特、通用、大众、奔驰、奥迪、宾利、Stellantis、宝马、现代、L 汽车、蔚来、赛力斯、零跑等知名车厂。
刚开始看到公司产品是做汽车音响，感觉技术含量应该不是特别高。
实际汽车音响不同与传统消费音响，对产品稳定性和音质要求比较高。
因为汽车的行驶的路况及环境复杂、汽车空间有限，需要要求产品小型化、功能高度集成化、防电磁干扰等。
公司23年研发费用1.49亿元，24年三季报1.25亿元。每年上亿元的研发投入，证明了公司产品的技术要求和投入比较高。
公司为贴近客户，提高服务质量。根据汽车产能分布和客户所在地区情况，分别在中国、捷克、巴西、墨西哥设立生产基地，初步形成了辐射主要汽车生产地区的全球布局。
最后分析公司财务情况：
公司23年营业收入是23.26亿元，同比增长31.52%。
应收账款7.37亿元，同比增长23.66%；占营业收入23.26亿元的31.69%。
24年三季度营业收入是19.94亿元，同比增长25.16%。
应收账款是8.15亿元，同比增长20.58%。占营业收入19.94亿元的41.71%。
应收账款占营业收入比例过高。
公司的应收账款随着营业收入的增长而增长，并且应收账款的增长速度比营业收入的增长速度快。
说明：1、公司为占领市场份额放宽销售政策，或者产品市场竞争力下降（公司的毛利率23年同比增长25.6%，24年三季度同比增长7.8%。毛利率在持续增长，产品竞争力下降的概率不大）。
2、 公司被客户占用资金，增加公司资金成本。
公司23年投资现金流-6.4亿元，24年三季报投资现金流-2.44亿元。
23年利息费用2295.81万元，同比增长87.15%。24年三季报利息费用2206.65万元，同比增长42.76%。
投资现金流和利息费用的变化说明公司在扩大业务规模和生产，并且公司资金不充足需要借款进行扩张。
个人观点：
公司可转债的规模比较小，价格比较高。
营业收入、投资现金流、利息费用的变化说明公司在稳健的扩张阶段，为与客户建立长期合作；放宽销售政策。可能会为以后业绩更加迅速的增长做准备。
文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
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