$燕麦科技(SH688312)$  业务重心：果链FPC测试设备龙头 公司自2012年创立以来专注于FPC测试设备，核心客户覆盖如东山精密、鹏鼎控股、立讯精密及日本旗胜等果链关键FPC厂商。公司以果链业务为基本盘，在FPC测试设备领域占据绝对优势。

　　#对业绩增长的判断：预计2024年营收+30%，利润+10%，2024年为iPhone创新小年，公司业绩逆势增长主要得益于苹果软板供应商集中化趋势增强，从而带动公司市占率被动提升；预计2025年营收+40%，利润+100%以上，业绩实现翻倍以上增长的驱动力来自于iPhone 17重大创新引领FPC换代，进而带来测试设备的全面购置和增长。

　　#对投资时点的判断：硬件变革，设备先行。从下游板厂打样跟踪的情况看，iPhone 17的FPC打样从2024年9月已经开始，预计到明年5-6月完成，当前FPC厂已进入P2定版阶段，此阶段将引入燕麦设备样机进行测试，并基本确定后续量产采购的机型和采购规模。鉴于此，我们认为当前阶段已逐步进入投资果链测试设备的最佳时期。

　　盈利预测与估值 考虑到公司近年拓展MEMS等半导体检测设备新赛道，进一步增厚业绩；预计公司24/25/26年归母净利润0.75/1.50/1.72亿元，CAGR为51%，对应PE 39/20/17 X。 风险提示：苹果创新不及预期、下游需求不及预期、新品拓展不及预期等