反对国泰海通0.62换股比例的利弊

1、0.62换股比例太低

按国泰海通2024三季报（已经过并购审计最新且可信），每股净资产比例为0.725。

而议案换购比例为0.62，与之相差17%，即按照每股净资产计算，海通股东吃亏17%。

如要实现公平，要么提高【换股比例至0.725】，要么提高【并购溢价率至17%】。

2、反对0.62成功的利弊

（1）好处：第一次合并议案不通过，必然要提高比例或溢价率；弊端：需修订议案、二次提交股东大会。

（2）好处：海通内涵股价增加1.7个涨停板；弊端：第一次议案不通过短期有一次下跌波动。

（3）好处：确认海通处于谷底的1612亿净资产质量，打消机构大资金进场顾虑，从1+1=2开始，提高合并后公司估值。

（4）好处：树立顶级投行决心及合并重组典范，提升行业资产定价信心。

3、反对0.62失败的利弊

（1）好处：第一次合并议案顺利通过，合并进度加快；弊端：海通股东落定吃亏17%。

（2）好处：海通股价与国泰按0.62锁定，同涨同跌；弊端：海通涨幅上限被锁死；

（3）好处：承认海通1612亿净资产中还有274亿元有雷，低价收购，合并后公司轻装上阵，利好；弊端：自己承认有问题，从1+1<2开始，那竞争对手会持续暗中贬低合并资产质量，其他机构也怀疑雷无穷，大资金进场顾虑，导致合并后仍然低估值，摧毁重组大涨幻想。

（4）好处：成为券商合并最低市净率典型，被其他案例作为低收购价依据；弊端：传递定价负面能量，打压行业资产定价信心。

4、股东大会投票定过否

12月13日，国泰海通召开股东大会，会后将分别公告投票结果；

其中，海通H投票中的反对票是否过10%，特别关键引人注目；

注意，海通H投票股权登记，截至【12月9日收盘】；

即海通H投票。仅剩【下周一】1个交易日投票有效。