技术路径:VCSEL+转镜+SPAD为终局方案。禾赛、法雷奥、华为均采用这一方案，速腾从M3开始转向该方案。因此，禾赛依靠先发优势(最初即选对方案)+自研芯片(升级至第四代芯片架构，领先速腾一代)+自有工厂，后发(快速降本+性能天花板更高)优势显著，24-27年陆续拿下国内主流车厂定点。海外方面，由于美国最新限制智能汽车使用中国供应链影响，法雷奥有望占据海外主要份额，国内企业被迫出海(海外建厂)。#基于此:我们假设禾赛占据国内50%、海外40%份额;速腾占据国内25%、海外15%份额;法雷奥占据国内0%、海外45%份额
1中性假设下:国内雷达渗透率35%、海外25%。禾赛科技、速腾聚创、法雷奥分别实现销售额234、59、219亿元。按照禾赛17%净利率、速腾9%净利率，对应净利润分别39.8、5.3亿元，给予车载业务15-20xPE，对应市值600-800亿、80-106亿。考虑robotaxi+机器人市场有望再造2个乘用车市场，robotaxi市场禾赛市占率大幅领先(80%市占率)、机器人市场速腾进展更为迅速，长期天花板更高。
永新光学:深度绑定禾赛、法雷奥、图达通(份额70-80%)，ASP远期分别按170、300、220元，中性假设下营收50亿元，净利率11%，净利润5.3亿元，永新光学为中国高端精密光学平台型企业，车载业务贡献100亿增量市值。其他业务:半导体光学(光刻机+量测)、医疗光学、光学显微镜、条码机器视觉长期成长空间巨大
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