小分子是创新药的半边天$，尽管现在大分子风头更劲，但国内化学人才多、成本低、实力强，其实非常适合做小分子药。
但小分子药是pharma们的看家本领，多年积累下，管线和人才储备都很丰富，所以biotech想弯道超车没那么容易；而双抗/ADC/小核酸等领域，却是biotech进度领先，技术更强，且靶点排列组合多，pharma也cover不了，总能超个车。
所以能在小分子赛道杀出来的biotech，基本都具备很鲜明的研发特色，如锐格、和黄、安锐、艾力斯、加科思、亚盛等。因为没特色的话，就被pharma拖进metoo浪潮里卷死了。
这点很有趣：今天的大分子药，许多公司都脸谱化、俄罗斯套娃化、排列组合化，就算TCE/ADC有许多大交易，每次我们吃瓜群众都高呼666，但那么多PDX*VEGF、CD3*CDX、各种单靶双靶TOP1i，真的审美疲劳了。
为什么小分子biotech会更有特色，也许因为做有机合成的大佬们都带有明显个人风格?
好了，言归正传，今天要聊的益方生物$益方生物-U(SH688382)$，就是一家专注小分子药物开发的biotech，他的特色就是：高命中率。
在follow标签下，被忽视的研发实力
益方的高命中率，既有靶点开发的高命中率，也有授权合作的高命中率。有不少投资人觉得公司只会做fast-follow，创新度不够blabla。
但小公司想做好fast-follow，其实很不容易：1、首先你得follow的出来（不能太worse，比如中道崩殂的艾森）；2、你得跟的快，不止是专利快、IND快，临床的全流程和申报都得快；3、最后还得卖的好。
所以大家都想抄三代EGFR，能走出来的却不多。艾力斯当然很强，益方作为国产第三家，研发实力也不弱。
但哪怕今年国谈后，和贝达的合作可谓钱途一片光明，公司的市值与研发能力，依然被市场低估，这也很好理解：三代EGFR的成功可能是撞大运，公司其他管线看着也没啥啊，URAT1-BD难，KRAS-G12C-市场小，口服SERD-竞争激烈。
但抛开这些固有印象，去看看公司的整体研发产出，是不是已经很impressive？想追求高额海外授权，做高难度的结构、做不成熟的靶点，自然失败率也高，非上市公司可以这么做，上市公司不行。
上市公司要追求一定的确定性：贝福替尼国产第三可能是偶然是运气，格索雷塞国内第二呢，口服SERD国内最快呢？公司的研发效率确实很高。
商业合作的意识也很积极，三代EGFR找贝达是最明智选择，KRAS-G12C与正大天晴合作。
从最终产出看，命中率很惊艳:成立11年有4款晚期产品，其中3款进度领先，2款已上市、达成对外合作，60亿出头的市值(tyk2公布数据前），还要什么飞机？
TYK2数据惊艳，研发新气象
对小分子药企而言，在做的很快的前提下，做的还不差，就已经掌握了成功秘钥：接下来只要量继续积累，再来点运气，me-better、BIC、大额BD就不远了。
量到了，质自然会来。益方很快等来了证明自己的机会：12月3日公布TYK2抑制剂D-2570的银屑病二期数据，堪称同类最佳（数据分析详见知识星球），已经接近生物药治疗效果。
TYK2抑制剂做的人很多，但做到这种效果很难，以2570展现的优秀疗效和安全性看，未来拓展IBD和SLE很有希望，授权潜力极大。
二级还沉浸在诟病贝福替尼不算better，公司只能做metoo的刻板印象中，对这款原定在年底公布的TYK2数据，其实没任何预期。甚至发布消息后当天也没很buyin，12月4日居然高开低走。
到了12月5号，大家也许是花了一天时间才读懂数据、确认是BIC？市场终于给了大涨反应，但直到现在市值才涨了14亿，应该说没有完全体现D-2570的价值。
士别三日当刮目相看，益方生物的研发已经摆脱metoo旧面具，呈现出全新气象，二级也是时候给出新的估值了。现在才78亿，也太不尊重了吧，非得等到大BD才能改变信仰吗？总有粉丝问云顶怎么样，老铁，不是云顶$云顶新耀-B(HK|01952)$买不起，是益方更有性价比。贝福替尼15亿级单品+重磅tyk2，这个价格他不香吗？
本文作者可以追加内容哦 !
