A股站上3400点，进攻还是防守？

A股上周五站上3400点，今天如期陷入震荡，盘面上除了CXO、机器人等热门概念活跃外，指数层面表现一般，临近午间收盘，三大指数还出现了一波急促的跳水，创业板指跌超1%。

那么，现在这个位置该进攻还是防守？由于临近重要窗口期，当前市场资金仍有犹豫，靴子落地前不预判、只跟随，继续攻防兼备、均衡配置或是更稳的选择。

核心仓位上，可借助$沪深300ETF指数(SH561930)$或A500指数ETF（560610）这种宽基配置；剩下卫星仓位，可适当布局成长或防守类资产，比如纳指、双创和红利类资产，像纳斯达克100ETF（159659）、双创ETF（588300）和中证红利ETF（515080），都是今年来表现不错的标的。

并且从股债性价比来看，随着10Y国债收益率跌破2%、余额宝收益率创下新低后，A股的投资性价比仍优于债券类资产。以沪深300为例，当前风险溢价（市盈率倒数-10y国债收益率）为5.90，大约在+1倍标准差附近，仍高于近10年80%以上区间段。

展望后市，市场博弈的焦点仍在后续增量政策能否超预期，对此可采取不同策略应对：若超预期，则大消费代表的内需有望走强，可适当增加宽基和消费类资产仓位；若符合预期，则可能延续当前市场震荡风格，均衡配置仍是优选；若不超预期，可适当降低仓位，或者增配红利等防守仓位作为对冲。

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