“即刻威胁”消除，双边合作仍存变数。
法案落幕，CXO迎来利好
美国当地时间2024年12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，该版本兼顾了众议院以及参议院两方的提案。NDAA最新版本显示，此前热炒的《生物安全法案》未被列入其中。
据了解，在本次提案的落地过程中，发挥关键反对作用的RandPaul、Raskin和麦戈文已连任，前两者都具有对NDAA能否夹带法案的否决权，且Paul更进一步，顶替参议院提案的发起人Peters成为美国国土安全事务委员会的主席。
在今年9月《生物安全法案》由众议院投票通过后，众议院一直希望通过NDAA这一途径来加速《法案》在今年落地，但参议院有分歧。如今正式版本出炉，意味着这一立法快通渠道破灭，目前仅剩单独立法通道。
但美国今年国会立法时间仅剩本周和下周共2周时间，单独立法后续流程为：参议院排期讨论、参众两院协商一致、递交总统签字，剩余时间或已不充分，单独立法途径年内落地概率也非常低。明年迎来新的国会任期，法案如果还要继续推动，就得重启流程。
下半年以来，CXO行业拐点进一步确定，业绩开始改善，订单情况大幅好转，这表明行业整体发展趋势是积极的。如今随着定时炸弹《生物安全法案》的阉割落幕，研报机构认为行业政策风险逐渐弱化：CXO板块已经逐渐修复，并趋于稳定。市场对这一消息反应积极，日前，包括药明康德、药明生物在内的行业股价均大涨。
“即刻威胁”消除，双边合作仍存变数
研报机构认为行业政策风险逐渐弱化，悬顶即刻威胁消除，但业内报道也提示，NDAA的内容每年都会有所变化，具体的条款和覆盖范围会根据当年的国防和安全需求进行调整。如果生物安全议题在未来被认为是国防的重要组成部分，那么它可能会被纳入NDAA或通过其他相关法案来实现。也就是风险和变数仍然存在。
据消息人士透露，议员们正在考虑一项折中方案，潜在的修订涉及立法的关键部分，比如增加白宫或联邦机构在实施限制方面的最终决定权等，具体到增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作，但更新后的法案仍包含一项重大条款，允许与中国公司的现有协议持续到2032年。
这说明美国在生物安全法案问题上仍处于纠结与权衡之中，未来该法案的走向依旧充满变数，中美在生物技术领域的合作关系也依然面临潜在挑战与不确定性。
无法轻易脱钩断链之下，这种矛盾的拉扯可能还会上演。好在中国CXO已经锻炼出应对这种负面局势的“能力”与韧劲，加速出海与市场多元化正在同步推进中。
说说我最近关注的一支基——国开ETF(159650)
11月29日，市场利率定价自律机制公众号发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。
定价规范对现金类产品影响甚大。现金管理类理财及货币基金监管规定基本一致，投资流动性受限资产不能超过产品资产净值的10%。本次规范后，非银同业定期存款皆为流动性受限资产，现金类产品投资比例不能超10%，且非银同业活期存款利率预计将全面下降至1.5%及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。货币基金费前收益率降幅或达30BP，降费压力上升。
货币收益下滑或将推动债基资产进一步受资金追捧。
我最近在关注的一只场内短债——国开ETF(159650)，跟踪0-3国开行债券指数，可以说是货币plus，准备入手买一点做货币替代。
$国开ETF(SZ159650)$$药明生物(HK|02269)$$药明康德(HK|02359)$
#美最终版NDAA未纳入生物安全法案#
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