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1. 央行明年启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。12月2日央行官网发布公告，决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。此次M1统计口径修订，是在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。央行有关负责人解释说随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1；另一方面非银行支付机构客户备付金，可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。
2. 隐债置换地方专项债本年2万亿已基本发完。截至12月9日上午8时，不完全统计，已有32地披露发行“置换隐债专项债”，总规模合计19953亿元。其中河南省第三次拟发行再融资专项债务置换存量隐性债务。其中、江苏、湖南、贵州、山东、云南、四川、辽宁、甘肃均已披露第二次发行计划 。当前已有23地完成发行，合计规模14595.4925亿元。这表面基本完成本年度2万亿元化债发行计划，而从额度下达到完成发行也仅用时略超一个月，有望解决地方“燃眉之急”。
3. 新华社述评：货币政策发力稳增长怎么看。新华社上周发表文章指出，中国人民银行已经释放出鲜明信号，目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用；执行机制方面，会持续丰富货币政策工具箱，发挥好结构性货币政策工具作用，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。
4. 时隔半年，央行11月再度增加黄金储备。12月7日央行公布的数据显示，中国11月末黄金储备为7296万盎司，较前一个月增加16万盎司。在今年4月之前，央行连续18个月增加黄金储备，支撑了黄金价格上涨；之后半年连续按兵不动，市场普遍认为主要是因为金价高企。随着金价从高位回落，央行逢低买入，致力于多元化储备并防范货币贬值。
行情解读
【指数】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
【利率】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
【信用债】
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年12月06日
上周，尽管PMI数据回暖，但市场对央行态度和明年债市持乐观预期，长期限和超长期限国债表现强势，10年、30年国债收益率双双实现历史性突破，债市收益率下行明显。央行在公开市场进行资金回笼操作，但资金整体维持均衡。周一至周三，地方债发行进入后半段，配置力量助推债市情绪高涨，10年国债收益率强势向下突破2.0%。周四，债市早盘小幅调整，但尾盘情绪再次回暖。周五，受会议预期扰动，债市走势略显纠结，收益率维持震荡。
后市展望
从短期节奏来看，长端利率不断创新低，下行阻力或也在加大。债基久期重新拉升至高位，表明交易情绪偏热，此外市场将继续关注央行货币政策及中央经济工作会议等重要事件，以判断债市走势。但我们认为即使本周债市出现调整，也是短暂休整期，是交易盘和配置盘的介入机会。
相关基金
$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$
$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$
$红塔红土瑞鑫纯债债券C(OTCFUND|015534)$
$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$
$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$
$红塔红土长益定开债A(OTCFUND|002688)$
$红塔红土30天持有期债券C(OTCFUND|021762)$
$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$
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