东吴基金刘元海：政策超预期

12月9日中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议提到2024年经济社会发展主要目标任务将顺利完成，或意味着4季度GDP增速有望见底回升。会议首提“加强超常规逆周期调节”，并且时隔14年再提货币政策“适度宽松”，财政政策“更加积极”，表明政策有望进入新一轮扩张周期，或也意味着2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。从历史经验看，几乎每一轮A股市场出现反转行情通常可能具备三个特征：估值底、政策底和盈利底。当前A股市场：（1）市场估值处在历史相对底部区域；（2）政策宽松拐点相对明确；（3）上市公司净利润增速有望见底回升。因此我们判断当前A股市场大概率是反转，而不是反弹，2025年A股市场有望值得投资者关注。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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