券商：并购重组大时代将至
近日，北京、深圳、天津等多地围绕并购重组进行文件或会议部署。其中，北京证监局11月27日与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会，搭建上市公司与未上市企业、并购基金等相关主体的对接平台，激活首都资本市场并购重组活力，推进首都经济发展向新质生产力方向转型升级，辖区77家上市公司、15家未上市企业、16家证券公司及并购基金、北京上市公司协会参加会议。
11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》，提出到2027年底完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元的目标，并配合建立上市公司并购重组标的项目库、鼓励金融机构提供并购贷款、并购保险、并购债券等金融工具等一系列创新举措。
另外，天津市地方金融管理局、天津证监局等部门近日印发《关于落实资本市场近期改革政策的若干措施》，提出针对天津市上市公司并购重组需求，积极在标的库中遴选匹配项目，协助市场化对接并购重组标的。支持海河产业基金与优质上市公司合作设立产业并购基金，母基金对产业带动效果显著的单个企业投资额超过基金资产总值20%限制的可申请豁免，支持地方国资企业与优质上市公司围绕重点产业链合作设立并购基金。
上市公司通过并购重组可以实现外延式增长，并购重组事件对于作为竞买方的A股上市公司股价整体呈现正面作用。有券商指出，随着2024年以来我国并购重组支持政策持续加码，A股市场有望迎来并购重组大时代。
近日，中信证券分析师刘易、赵文荣等人发布研报称，2024年4月，新“国九条”明确表示要加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；6月，“科创板八条”提出要更大力度支持并购重组；9月，“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，鼓励跨界并购和未盈利资产收购。支持传统行业并购，促进传统行业内部资源整合和转型发展，以及支持科技型企业并购重组进而培育新质生产力，将是未来并购重组政策的主基调。上海、深圳、北京等多地推出相关政策或召开相关会议，明确支持并购重组。
上述分析师指出，2024年以来A股市场并购重组升温，科创板重大重组事件显著上升。建议从三大层面寻找潜在并购标的：板块层面、行业层面、公司层面。基于三大层面的线索，并购重组主题的潜在受益标的包括：第一，以科创板为代表的双创板块，是本轮并购重组政策重点鼓励的方向；第二，并购重组通常可以为中小市值公司带来较大的业绩增长弹性与股价上涨弹性，尤其是符合新质生产力培育方向的中小成长型公司；第三，以央国企为代表的传统行业头部公司有望加大对产业链的整合力度。
申万宏源表示，看好后续证券行业并购带来的竞争格局优化及集中度提升，关注同一实控人旗下的券商整合预期。该券商指出，预计随后续宏观政策预期叠加行业政策落地，经济修复有望带动市场估值向上，券商板块有望受益于市场交投活跃持续提升。广发证券也指出，当前市场活跃度稳定较高，并购事件吸引增量资金关注，券商行业估值修复空间可期，政策转向背景下，市场预期修复，空间可期，建议重视券商及证券IT的业绩估值高弹性。