医药归来仍是少年。

少年的价值在于成长性，2025年刚需，我们首先关注精麻赛道，将继续受益于三重逻辑：

手术量刚需+应用场景扩大+防成瘾防滥用改进。

红线是国家多项政策明确“麻醉药品和一类精神药品由政府定价”，也即是不被集采，价格体系较为稳定。精麻类药品由于成瘾性和依赖性可能导致药品滥用和药品流弊，管制类麻醉药品和一类精神药品监管等级最高，临床使用需开具红色处方笺——红处方。

国内在研防滥用镇痛药方面，多以添加拮抗剂或采用缓控释技术手段实现防滥用，领先企业为苑东生物