政治局会议将宽松政策、提振消费摆在优先位置，汽车行业相关性较大：12/9中央政治局会议提出，1）要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。2）要大力提振消费。3）要以科技创新引领新质生产力发展。汽车行业的智能化方向充分符合国家对于新质生产力的发展定调，对于消费提振也起到重要作用，同时行业涉及到大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题，持续看好政策利好驱动下的汽车板块投资机会。
全年以旧换新补贴效果远好于预期，新一轮利好政策有望落地：中央在年内已保持对汽车板块较大的财政支出，2024/4商务部等7部门印发关于《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知，给予报废更新的个人消费者0.7-1万元补贴；2024/7国家发展改革委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，追加乘用车更新补贴至1.5-2万元，同时增加补贴对货车与客车的覆盖，补贴力度超市场预期。自补贴金额调整后，对应的日均补贴申请数量为1.4万份（vs.金额调整前日均申请数量为0.6万份），汽车的消费潜力显著增强。
展望来看，1）政策催化+车企共同带动的年底冲量节奏明确，根据乘联会预测，2024E乘用车零售销量同比+2.3%至2220万辆，新能源乘用车销量同比+42.2%至1100万辆，对应新能源渗透率为49.5%。2）2025E中央有望实施更积极的财政政策以撬动需求增量，2024/11商务部发言人也多次表态会提前谋划2025年汽车以旧换新接续政策，但具体的政策落地时间、覆盖范围、以及补贴金额待明确。判断，a）若补贴执行时间为1Q25E，行业有望平滑度过年底需求透支的阶段，并且2Q25E受益于低基数影响，销量有望同比高增。b）若补贴执行时间为2H25E，1H25E的市场表现更易受到年底需求透支+补贴预期下的消费滞后冲击，同时考虑到2H25E同期的高基数影响，预计销量同比增速相对平稳。
光大证券指出，年末价格战+以旧换新或迎冲量行情：1）随年末各家车企陆续推出购车优惠政策、叠加各地政府持续推进以旧换新，预计12月车市有望迎来年末冲量行情；2）推荐各细分赛道大白马龙头标的、关注2025E新车型销量兑现高弹性标的；3）2025E智能化或将持续成为行业竞争高地，关注智能化主题投资机会。
受益标的：
港股市场，小鹏汽车、蔚来$蔚来-SW(HK|09866)$、吉利汽车等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是AI算法驱动的全球新能源资产服务商，为充电桩制造商、充电运营商、主机厂等提供全产业链一站式服务，包括选址咨询、软硬件采购、EPC工程、运营运维、储能、光伏等，让电动车主充电体验更优，产业链运营更高效。2024年Q2财报显示，公司在今年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务盈利订单占比超过70%，创出历史新高。公司目标是第三、四季度持续盈利。
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