12月债市喜迎开门红，10年期国债收益率向下突破2%，创2002年以来新低。11月以来，债市持续向好，纯债基金也开始走出低谷，陆续修复9月底、10月初砸下的“大坑”。像中加丰泽纯债A、中加聚安60天滚动持有期等纯债产品的净值近期也先后修复了此前回撤，并创出历史新高（数据来源：中加基金官网，经托管行复核；截至20241202）。十年国债为何击破2.0%？债市跨年行情将如何演绎？
一、十年国债缘何击穿2.0%？
10年期国债收益率跌破2%的现象，是多重因素共同作用的结果。
首先，市场对宽松货币政策的预期显著增强。央行持续维持宽松的货币政策立场，通过逆回购和国债净买入等操作，确保市场流动性充裕。加之重要会议节点临近，市场对潜在的稳增长政策和进一步货币宽松的预期不断升温，这些预期共同推动了长端利率的下行。
其次，基本面数据的温和修复也起到了重要作用。尽管11月制造业PMI等数据显示经济有边际好转迹象，但整体修复力度有限，市场对此持谨慎态度。这种温和的经济修复态势并未给债市带来明显压力，反而为利率的进一步下行提供了空间。
最后，季节性资金面宽松也是不可忽视的因素。进入12月，由于季节性因素和跨年资金需求，资金面往往趋于宽松。央行可能会通过降准等措施进一步释放流动性，加之地方债发行高峰已过，市场供给压力减轻，这些因素共同促成了资金面的宽松局面，为国债收益率的下行创造了有利条件。
二、跨年行情怎么看？
国海固收团队回顾近五年债市跨年表现后，发现“跨年行情”已成为常态。12月至来年1月，债市利率往往呈下行趋势, 且信用债收益率下行幅度往往大于利率债。
表：2019年以来，不同券种在跨年行情中的收益率下行幅度（BP）
国海固收团队表示，本轮行情启动较早，受到政策预期降温和降准预期的影响，11月末债市利率已出现明显下行，主要由机构增配债券和资金面宽松推动。但需要注意的是，跨年行情尚未结束。目前交易盘面偏强，市场交易一轮降息预期。本轮10Y国债利率低点或在前低基础上再下行10BP，降至1.95%左右。
总体看，尽管市场短期存在波动的可能性，但在利率下行的大背景下，纯债基金仍不失为投资者争取长期较好收益、平滑组合波动的理想选择。大家不妨按需配置，与时间做朋友，享受复利的乐趣。
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$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加丰润纯债债券A(OTCFUND|002881)$$中加丰润纯债债券C(OTCFUND|002882)$$中加丰泽纯债债券A(OTCFUND|003417)$$中加丰泽纯债债券C(OTCFUND|020280)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式A(OTCFUND|013351)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式C(OTCFUND|013352)$$中加1-3年政金债指数(OTCFUND|008574)$$中加1-5年国开债指数(OTCFUND|012039)$
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