今年以来纳指作为“蓝星最强贝塔”，年内涨幅超过30%，并且以涨多跌少的良好体验备受全球资金青睐。

而汇聚纳指龙头的纳斯达克100指数，年内涨幅也高达27%，跟踪纳指100指数的$纳斯达克100ETF(SZ159659)$近期更是创下上市以来新高。

对于明年的美股尤其是大型科技股，用中金的话来说，那就是依旧盈利为王，纳指主要依靠盈利增速上涨，当前估值扩张幅度较为有限。

从今年来的涨幅就可以看出，相比道指、标普500主要依赖风险溢价走低带来的估值扩张，纳指及纳指100上涨的核心动能都是盈利增长，纳指年初以来的涨幅有68%都是由盈利贡献。

从这个维度看，只要拍一下明年的盈利增速，大致就可以推演来年纳指的潜在空间。而根据浦银国际援引机构一致预测数据来看，2025年纳指整体盈利增速将高达25.7%，位居全球主要指数前列，纳指100增速估计与纳指相当。

而对持有纳指的投资者而言，明年主要关注的焦点还是AI，一方面是近年来投入的巨量AI资本开支，能否转化为企业收入，近期美股已有部分AI应用公司脱颖而出，大厂的货币化进展更加重要；另一方面则是在AI竞赛仍如火如荼的背景下，包括“北美四云”（谷歌、微软、亚马逊、Meta）在内的龙头企业，能否继续扩大资本开支规模。

具体到操作上，还是逢低加仓、长期持有为主，尤其当前全球热钱持续涌入美股，意味着包括大型科技股在内的公司有望持续受资金青睐，可借助溢价合理、QDII额度充足的纳斯达克100ETF（159659）进行配置。

$纳斯达克(NASDAQ|NDAQ)$$纳斯达克(QQZS|NDX)$

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