主要指标，营业收入2021年之前高歌猛进，2011年营业收入45.5亿到2020年277.35亿，10年间年复合增速达20%左右，净利润增长基本同步。2021年和2022年连续两年下滑，2023年略有增长。最近10年营业收入年复合增长12%左右，净利润年复合增长10.5%左右。连续快速增长之后，最近3年出现了回来，如果把时间周期拉的更长来看，15%应该有的。
毛利率较为稳定，85%上下，净利率最近3年有所回落，从23%回落至18%左右。资产负债率极低，不到10%，几乎没有有息负债。净资产收益率大幅回落，由之前的20%回落到10%左右。研发费用率略有增加，销售费用率基本稳定。
分红，2023年股息率0.44%，分红支付率30%左右。最近5年股息率0.36%，分红支付率不高，10-30%。2000年上市，上市24年只在上市融资4.67亿，分红80.29亿。
估值，静态市盈率71倍，动态市盈率50倍，滚动市盈率56倍。2021年年初最高市盈率达到100多倍，之后一路下行，2022年4月在30倍左右。这两年震荡上行，目前70倍左右。2021年市盈率大幅回落一是守市场整体影响，而是市场预期到营收见顶回落，告别高速增长，自然无法维持如此高的市盈率。目前市盈率水平我觉得不算低。
历史收益，2000年上市后复权价格30元左右，2024年12月10日价格3000左右，涨了100倍，24年复合年化收益率21%。2014年12月份后复权价格550左右，最近10年复合年化收益率18.5%左右。
2000年上市市值36亿左右，2024年12月市值3000亿，24年复合年化收益率20%左右。2014年12月份市值545亿，最近10年复合年化收益率19%左右。这个收益率非常优秀了。
收益质量，销售商品提供劳务收到的现金和营业总收入之比90%左右。经营活产生的现金流量净额和净利润之比不是很稳定，最近几年在80%左右。最近10年现金流净额为321.42亿，最近10年净利润为379.88亿，84.6%，只能算是及格吧。
现金流肖像，最近两年基本都是经营为正，投资为正，筹资为负，属于鸡型。之前基本是奶牛型。
近10年净利润379.88亿，近10年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金89.62亿，资本开支率23.6%。算是优秀了。
资产负债结构，2023年总资产增加了437.8-423.7=14.1亿，负债增加了27.51-39.58=-12亿，股东权益增加了=26.1亿。
生产类资产（固定资金+在建工程+工程物资+无形资产里面的土地），54.51+11+4.58=70.1亿，占总资产的16%，轻资产。
投资类资产（交易性金融资产、可供出售金融资产、应收款项融资、持有至到期投资、银行理财产品或投资性房地产等），1+6.1+6.95+7.56=21.61亿，占总资产的5%，非常低。
货币资金207.5亿，占总资产的47.3%（货币资金大幅增加，银行存款或结构性存款到期所致）。利息收入4.77亿，利率2.3%。存货23.14亿，占总资产的5.3%。应收账款59.58亿，占总资产的13.6%。
几乎没有有息贷款，利息支出600万。
总结，恒瑞医药是一家专注研发、生产及推广高品质药物的创新型国际化制药企业，聚焦抗肿瘤、代谢性疾病、自身免疫疾病、呼吸系统疾病、神经系统疾病等领域进行新药研发，是国内最具创新能力的制药龙头企业之一。资产负债表简单、健康，专注主业，金融类资产很少，轻资产、资本开始不大，负债率不到6.28%，几乎没有有息负债。收益质量没有问题，历史收益率非常优秀，分红差点，不分红能转化成净资产也可以的。
估值不算低，医药股不会像白酒那么低估值，应该还是觉得未来市场空间无限大的原因吧。股价从2021年回落，最多下跌了70%，营业收入和净利润最近3年回落，2023年企稳，今年三季报看应该会有20%的增长。股价最近两年开始低位震荡，没有再创新低，也已经企稳，随着营收和利润再回增长，后市还是值得期待的。恒瑞依旧是国内创新药龙头。
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