没有意外！
固态电池，作为新能源行业的超级明星，正以汹涌之势席卷全球。
宁德时代、亿纬锂能等纷纷打头阵，实现技术颠覆；
华为、上汽等重磅玩家，也强势入局，公布技术专利。
行业预计，到2030年，全球固态电池出货量将达到614GWh，市场规模有望超过2500亿元，前景广阔。
不过，意外还是来了！
被业内称为“小宁德”的——鹏辉能源，似乎掉队了。
鹏辉能源，成立于2001年，是我国最早的纯锂电企业之一，自2015年成功上市后，转型布局储能业务。
自此，公司便拥有了储能电池、动力电池和消费电池三架马车，在新能源高景气的2022年，营收、净利润创下历史新高。
巴菲特曾说过，当潮水退去，才知道谁在裸泳。
随着上游材料碳酸锂降价、储能电池产能过剩等负面因素叠加，如今的鹏辉，面临着不小的挑战。
2023年，公司营收同比下滑23.54%，净利润更是骤降93.14%。且进入2024年后，并未迎来好转。
2024年前三季度，公司实现营收56.48亿元，同比下降1.6%；净利润仅为0.61亿元，同比大降77.97%。
鹏辉在业绩下滑的同时，还伴随着盈利能力“触底”。
从下图来看，2022年过后，公司毛利率和净利率双双急转直下；
截至2024年三季度，毛利率降至14.06%，净利率甚至降至0.55%。
总之，在经历储能行业严重内卷后，鹏辉的利润被挤压得所剩无几，当前的盈利能力令人堪忧
面对当下的业绩颓势，鹏辉为“绝处逢生”，坚定地选择了——放手一搏。
那么，鹏辉能源是如何“放手一搏”的？$鹏辉能源(SZ300438)$
第一，豪掷83亿，借钱也要扩产。
纵观各行业龙头，不难发现，总要有“第一个吃螃蟹的人”。$闻泰科技(SH600745)$
拼搏的结果无非就两个，要么一飞冲天，要么元气大伤。
光伏龙头——隆基绿能，豪赌“单晶硅技术”，不仅引领我国光伏的技术革命，还一跃成为行业巨头。
半导体龙头——闻泰科技，“蛇吞象”式并购安世半导体，却带来了高达217亿的商誉减值隐患。
不可否认，我国储能市场蕴含着很大的想象空间，但鹏辉的大胆扩产，还是让人捏把汗。
公告显示，今年7月，公司拟在乌兰察布投资23亿，建设储能电芯、系统集成及半固态电池项目；
10月，再次拟投资10亿，建设小动力方形铝壳和电容式锂离子电池项目；
随后的11月，又宣告拟在安徽投资50亿，建设储能电芯、系统及研发基地。
仅在2024下半年，鹏辉能源就投入了高达83亿元来扩张建厂，其中，近73亿涉及储能领域。
我国作为全球最大的储能市场，2024年9月，已建成投运新型储能5852万千瓦、容量1.28亿千瓦时，较2023年底增长近86%。
可见，在未来一段时间内，储能将成为公司“起袖子加油干”的核心方向。
然而，与此形成强烈反差的，是公司的产能利用率和现金流。
1.产能利用率——腰斩。
2023年上半年，鹏辉能源产能利用率高达93.4%；
随着后续新产能释放，到2024年上半年，公司的产能利用率骤降至58.48%。短短一年，近乎腰斩。
这说明，在原产能40%未充分利用的同时，鹏辉还在继续扩产，这其中的风险和不确定性，令人担忧。
反观，同为储能龙头的亿纬锂能，2024上半年的产能利用率高达83.59%，位列锂电池制造领域第一。
2.现金流——“贫血”。
众所周知，现金流是一家公司的血液。
然而，豪掷83亿扩产的鹏辉，却处在“贫血”状态。
从下图来看，2024年三季度，公司的经营性现金流净额为-4.81亿元，投资性现金流净额为-7.11亿元。
这意味着，公司经营活动赚到的钱，已经无法覆盖投资需求，换言之，鹏辉是在“借钱”扩产。
此外，公司当前货币资金仅为13.78亿，短期借款13.05亿，总负债107.8亿，资金状况并不宽裕。
基于此财务背景下，鹏辉依然选择了“放手一搏”，虽然是一步险棋，但至少勇气可嘉。
第二，为扭转困局，进军全固态电池。
财务基本面的“恶化”，直接体现在了市场反馈上。
从市值情况来看，在2022年巅峰时期，公司市值曾一度飙升至440亿，仅仅两年过去，降至不足200亿。
为扭转困局，鹏辉抓住了新的“救命稻草”——全固态电池。
今年8月，公司发布了“第一代固态电池”，引发热度攀升。然而，其电池数据并没有达到业界预期。
数据显示，鹏辉的全固态电池能量密度仅为280Wh/kg。
相比之下，南都电源的全固态电池能量密度为350Wh/kg，且已经小批量接单；
欣旺达的新一代全固态电池甚至高达400Wh/kg，国轩高科的金石电池也有350Wh/kg。
这样看来，鹏辉能源在行业内并没有显著的竞争优势，所谓的“重大突破”，也只不过是黄粱一梦。
最后，总结一下
长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。
现阶段，鹏辉能源借钱逆势扩张的风险，还未能完全释放，存在诸多不确定性；
未来，公司能否在固态电池领域，迎来重大技术突破，才是“绝处逢生”的关键。
截至2024上半年，拥有鹏辉能源的机构有151家，与2023年同期相比，近200家机构选择离开。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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