困境反转的锦浪科技

光伏电站全生命周期中，至少要更换一次逆变器。光伏逆变器的平均使用寿命约10年左右。2011-2019年全球光伏新增装机容量维持上升趋势，特别是2015年至18年增速30%，25年进入更换周期。光伏发电系统的心脏——光伏逆变器本质是典型的工业产品，规模需求越大成本越低，预计净利润恢复至14亿水平。锦浪科技作为连续三年稳居全球第三大逆变器制造商，十年十倍涨幅。目前主要依靠新兴市场并网/户储需求起量，欧洲需求逐步恢复中；国内占比下降，汇率贬值预期下，有望带动海外毛利率继续上行。第二周期开启，个人认为估值300亿以下为安全区域。

同行业，德业股价85