$海汽集团(SH603069)$ 

浅析海汽集团投资逻辑

海汽集团是海南省唯一的公交集团，其主营业务除了公共交通运输服务，还有出租车，文旅，传媒以及加油站，充电桩等公交设施管理业务。随着2025年海南全岛封关日期的临近，近期（2024.12.11）海汽集团股价出现明显上涨，但涨幅并不大，跟海南板块中股价表现活跃的海南发展，海南瑞泽等相比，海汽集团股价表现只能算中庸。

如果观察海汽集团基本面信息可以发现，其业绩亏损，估值虚高，市净率，市销率都达到7以上，这可能是导致其不被投资者看好的一个原因。

但是海汽集团因为属于公共服务企业，其经营性质决定了就会出现低利润运营甚至亏损现象，这是大多数公共服务企业的普遍状况，而因为公共交通服务特许经营权的性质，也决定了即便其再怎么亏损也不会破产，属于拥有充分投资安全边际的企业。

这就表示散户在海汽集团上的投资，关键是把握股价低点，在股价不可能继续下跌的点上进行买入。

目前海南封关的新闻一再发酵，海南板块多数企业已经出现股价上涨，海汽集团这种情况下进一步出现股价下跌的可能性是不大的，同时因为海汽集团全资收购了海旅免税，跨界涉足免税店业务，这使得其未来业绩增长的预期很好，这种情况下寄希望于其股价继续下跌很有可能错过投资机会。

海旅免税是海南板块中跟中国中免，王府井并列的免税店专营企业，2023年的营收达39亿，是海汽集团六倍，属于典型的规模小盈利能力强的企业，如果对标中国中免的营收水平，海旅的估值至少应该在100亿以上，而海汽集团目前自身市值也才66亿，显然如果加上海旅免税，海汽集团市值是严重低估的。

投资在出现巨大预期差的情况下，是有可能获得超额回报的，海汽集团因为基本面不佳，业绩差，市场上投资者本身对齐的预期并不高，但全岛封关后一方面公交业务会大幅增长，同时免税店业务也大概率会爆发，这样就有可能出现大的预期差，为海汽集团未来股价上涨创造巨大动力。

个人看法散户在海汽集团上的投资，应在观察到海汽集团股价异动，成交量放大时就及时布局，至少在年底前就把资金埋伏进去，不要等海南概念爆发再行动，提前布局等待全岛封关才是最合理的投资逻辑。