当下为什么值得坚定看好券商？历次宽松周期已给出答案

近期政治局会议定调明年宏观政策方向，具体表述上，“稳住楼市股市”政策基调相比以往更加明确；时隔14年重提货币政策转为“适度宽松”；并首次提到“超常规”逆周期政策调节，超市场预期。

历史回溯，货币政策转为“适度宽松”，之前仅在2009-2010年实施过，期间大型/中小型存款准备金率分别累计下调2pct/4pct，一年期存贷款利率分别累计下调1.62pct/1.89pct。流

动性的宽松推动市场成交放量，进而带来券商板块的估值提升与盈利改善。由此，新一轮宽松周期开启，或许可以坚定看好券商。

行情数据也显示，2010年以来的历次货币宽松周期，券商板块均有不俗表现。根据国金证券统计，2012年1月到2013年的2月，2014年7月到2015年6月，2018年的10月到2019年的3月，2020年6月到2020年7月四个周期，上证指数涨幅分别为9%、109%、14%以及14%，同期券商指数涨幅分别为56%、175%以及54%、29%，相较于大盘均有明显的超额收益。

此外估值角度，国金证券复盘表示，历次流动性宽松背景下券商估值扩张至1.9倍以上，而截至12月11日，证券公司指数市净率PB仅1.62倍，仍具备一定的上涨空间。

$东方财富(SZ300059)$$中信证券(SH600030)$ $券商ETF(SH512000)$  

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