江淮汽车，近期又做了许多功课，不仅仅针对江淮，还包括华为其他三界，我觉得，江淮的估值有待进一步梳理。
有很多人说江淮汽车，至少有 10 倍空间，这个数据怎么算出来的？到底有没有？
今天我就来算算吧。
华为四界，应该当做一个整体看待，与 HI 模式有区别，但是华为四界是个整体，应该说现在问界、智界都表现不错，享界在努力改变，尊界目前还在等待最后的与大家见面。做个预测，2025 年，是大决战之年，决战 BBA，今年估计很多合资撑不下去，大家看看现在有多少 BBA 的 4S 店改成 AITO 的，现在这个局势基本是明牌了。2026 年，就国内清场战役，很多新势力都有压力，到时候还包括小米。目前看，最后的王者，应该就是华为系和比亚迪。
以上是第一个大前提。
第二个大前提，尊界 S800 销量期望不要太高，也不要太低，但是净利率期望可以高些。尊界 MPV 将会是最大的爆款，尊界 SUV 销量应该不会超过问界 M9，因为江淮就是打造高端定位，将来很长一段时间，这个价格段位，就是 80 - 200 万之间的，王者只有江淮（华为）。
这是第二个大前提。
以上两个前提认同下，这个估值才有意义。
尊界 S800，销量预计，1500 台/月，这个应该属于不要太高，不要太低的合理销量。而且尊界的价格不会低，我个人判断均价应该在 130 万左右。净利润比保时捷要高，对比了下百万级豪车最高净利率区间，给 20%估算。
那么一年下来，S800 的营收：1500 * 12 * 130 * 0.2 = 46.8 亿。
考虑成长性，保守估计给 20 倍，也就是 936 亿市值。
MPV，尊界其实最看好的应该是 MPV，它会有两款爆款，一个是 S800，另一个就是 MPV。
目前最好的就是纯电 mpv 是腾势 D9，差不多月均 9000 多台，燃油车，这个数据不固定，但是要月销最好也是 10000 万台 +。尊界 mpv 卖爆，至少也要 10000 台左右，肯定要超过腾势。
参考腾势价格，考虑到尊界的高端定位，价格按照 60 万计算。
还是参考奔驰 mpv 和腾势的净利率，按照 20%计算。
10000 * 12 * 60 * 0.2 = 144 亿。
尊界 SUV，对标库里南，但是估计华为不会给那么高的价格，按照 200 万计算。
库里南全年几千台，月均几百台的销量。
保守些，按照 500 台/月计算，同样 20%净利率计算。
500 * 12 * 200 * 0.2 = 24 亿。
Mpv 给多一点 pe25 倍，SUV 给 20 倍
144 * 25 = 3600 亿
24 * 20 = 480 亿
还有一个，就是江淮以前的那些东东，按照 ps1 倍计算，按照 400 亿市值计算，或者打个 7 折扣，这样保守些，就是 280 亿。
结果来了：
尊界上市前，以及大定后：
280 + 936 = 1216 亿，对应股价 55.68 元。
如果考虑尊界上的各种黑科技，以及传说中可能的半固态电池，假如真上半固态电池，那么破 60 没问题，破 70 都是有可能的。
明年年底，假如 mpv 上市。
2026 年，1216 + 3600 = 4816 亿，对应股价 220 元。
2027 年前后，SUV + MPV + s800 全部齐活，4816 + 480 = 5296 亿，对应股价 242.5。
注意，这个价格是没算引望入股的情况的。
如果算上，增加个 20%市值没问题，也就差不多 300 元。
对应现在，就是差不多 10 倍，按照 2029 年前计算，5 年 10 倍的可能空间
当旧年的尾声敲响，那些往昔钟情 BBA 的豪绅们，于新春走亲访友之际，自那尊界的车门踏出，亲友们眼前一亮，一声热忱的 HELLO 脱口而出，那瞬间的尊崇之感，仿若星光璀璨，熠熠生辉。
$江淮汽车(SH600418)$
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