12月11日，A股市场整体表现平稳，主要股指在震荡中小幅上涨。上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.33%，而创业板指则小幅下跌0.11%。从行业表现来看，商贸零售、纺织服饰和轻工制造等消费方向相关板块表现突出，其中商贸零售板块涨幅达到3.29%，。反观非银金融、银行和电力设备等行业则出现了下滑，分别下跌0.62%、1.2%和0.34%。市场成交额为17764亿元，显示出一定的活跃度。（数据来源：wind，20241212）
晚间美国11月份消费者价格指数（CPI）数据显示，同比上涨2.7%，环比增长0.3%，均符合市场预期。这一数据的发布对美股市场产生了积极影响，尤其是科技股，纳斯达克指数首次突破20000点大关，创下历史新高。分析师指出，CPI数据的稳定性可能增强市场对美联储降息的预期，交易员们对12月降息的押注显著增加，降息概率已升至约90%。
周二市场尾盘承压后周三市场开始修复，但整体修复力度一般，同时板块间与板块内部间分化比较严重。具体而言，受益于整体会议预期以及潜在政策，消费持续走强，但食品消费显现颓势，与此同时基于国补的消费电子等板块昨日走强；AI方面，昨日市场出现了新的分支，及字节的豆包与其衍生，但与此同时，其他国产ai或者Sora概念开始走弱，分化较为严重。后续持续看好端侧以及字节AI，一是字节的豆包大模型目前在国内处于领先地位，另一方面，板块筹码较新。而从催化方面，后续伴随用户量的催化以及相关应用拓展，板块的爆发力极大，持续看好。除此以外，昨日机器人板块持续走强，但整体力度已有强弩之末的态势。我们认为无论如何，伴随最强板块走势显现疲态，短期需要注意风险，但同时，中期确定性持续增强。本轮市场持续强势，向下空间并不大，更多会是上涨结构调整，注意切换即可。
昨日出版行业的税收优惠政策终于落地，市场对于这个政策预期已经持续近一年，终于得到明确，但$传媒ETF(SZ159805)$板块的日内表现来看，对这个政策的计价并不显著。政策明确，转制出版类公司2024-2027年继续免征企业所得税，上调对应年份盈利预测20%-30%。24年Q1-Q3出版类国企缴纳的实际税率大多在20%-30%，根据公告已缴纳的所得税可返还。出版类国企的主业稳健，24年前三季度利润下滑主要是因为增缴所得税，税收优惠政策延续显著提振了出版公司的业绩和现金流入，加上“国九条”重视企业分红，出版公司有望进一步提高分红金额。且股息红利类产品也比较符合当前市场的风格环境。
晚间OpenAI继续他们的直播活动，当然也继续吸引资本市场的关注，2025年或将成为手机端AI助手快速成长的元年，在模型算法持续进步和云侧+端侧模型共同赋能下，手机端AI助手的功能有望不断开发完善，这一点从产业投资的角度来说，值得投资者重点关注。本场活动中宣布ChatGPT正式登陆iOS生态系统，全面支持iPhone、iPad和Mac。本次Apple Intelligence对ChatGPT的深度整合主要包含三个方面：1）与Siri的协同-当Siri判断某个任务需要ChatGPT的协助时，它可以将任务移交给ChatGPT处理；2）写作工具的增强-iOS用户可使用ChatGPT从头开始撰写文档并进行文档细化和总结；3）iPhone 16的相机控制功能-iPhone相机将能够通过视觉智能让用户更深入地了解拍摄对象。
其他重要的产业新闻还有：
日本NAND闪存巨头铠侠（Kioxia）将于12月18日在东京证券交易所上市。铠侠的IPO价格定为每股1455日元，公司估值为7840亿日元（约合66亿美元）。Kioxia 的最大股东美国投资公司贝恩资本 (Bain Capital) 计划在 IPO 中出售 12,651,200 股股票。这比其之前计划出售的 14,447,400 股减少了 12%。贝恩的持股比例预计将从 56% 降至 51%，目前预计将稳定在 52%。铠侠第二大股东东芝将增加发行量 5%，确保二级市场销售的股票总数保持不变。东芝在铠侠的持股比例将从 41% 降至 32%。SK 海力士通过贝恩特殊目的公司持有铠侠可转换债券。一旦这些债券在 IPO 后转换为股票，SK 海力士将成为铠侠的第三大股东，持股比例为 14%。在 2028 年之前，SK 海力士仅能对铠侠约 15% 的股份行使投票权。不过，在此期限之后，它将能够增加投资并加深对铠侠管理的参与。
在久负盛名的 IEDM 2024 大会上，NVIDIA 展示了其未来 AI 加速器设计的愿景，该公司计划在未来的加速器迭代中追逐这一愿景。目前，芯片封装和硅创新的极限正在被突破。然而，未来的 AI 加速器可能需要一些额外的垂直领域来获得所需的性能改进。IEDM 24 上提出的设计将硅光子学 (SiPh) 引入到中心舞台。NVIDIA 的架构要求 12 个 SiPh 连接用于芯片内和芯片间连接，每个 GPU 块有三个连接，每个层有四个 GPU 块。这标志着与传统互连技术的重大区别，传统互连技术在过去受到铜的自然特性的限制。NVIDIA愿景中最引人注目的方面可能是引入了所谓的“GPU 层”——一种似乎垂直堆叠 GPU 组件的新方法。这与先进的 3D 堆叠 DRAM 配置相得益彰，每个块有六个内存单元，可实现细粒度内存访问并显着提高带宽。这种堆叠式 DRAM 将与 GPU 块直接电连接，在更大范围内模拟 AMD 3D V-Cache。然而，实施时间表反映了必须克服的重大技术障碍。硅光子制造的扩大带来了特殊挑战，NVIDIA 需要每月生产超过一百万个 SiPh 连接的能力才能使该设计具有商业可行性。NVIDIA 已投资Lightmatter，该公司构建了用于扩展计算的光子包，因此其某种形式的技术可能会出现在未来的 NVIDIA 加速器中。热管理是另一个关键考虑因素。多层 GPU 设计带来了复杂的冷却挑战，而目前的技术无法充分解决这一问题。NVIDIA 承认，在将 DRAM 堆叠在逻辑上的概念成为现实之前，材料科学必须取得重大进展。该公司正在探索创新解决方案，包括实施芯片内冷却系统，例如使用专用冷板进行模块级冷却。这种设计的商业化还需要一段时间，Ian Cutress 博士等分析师预测，采用这种技术的产品可能会在 2028-2030 年左右上市。
SEMI 在其《年终半导体设备总预测 – OEM视角》中 宣布，预计原始设备制造商 (OEM) 的全球半导体制造设备总销售额将创下新的行业纪录，到2024 年将达到 1,130 亿美元，同比增长 6.5%。半导体制造设备的增长预计将在接下来的几年里持续下去，在前端和后端部分的推动下，在 2025 年和 2026 年分别达到 1,210 亿美元和 1,390 亿美元的新纪录。半导体制造业投资连续三年预计增长，行业在支撑全球经济和推动技术创新方面发挥的重要作用，尤其是中国和人工智能相关行业的投资强于预期。分环节来看，前道设备预计到 2024 年将增长 5.4% 至 1010 亿美元。这比 SEMI 2024 年中期设备预测中预测的 980 亿美元有所增加。上调主要反映了人工智能 (AI) 计算推动的 DRAM 和高带宽存储器 (HBM) 持续强劲的设备投资。此外，中国的投资继续在 WFE 市场扩张中发挥重要作用。展望未来，由于对先进逻辑和内存应用的需求增加，前道设备的销售额预计将在 2025 年增长 6.8%，在 2026 年增长 14%，达到 1230 亿美元。2024 年后道设备领域将出现强劲复苏，尤其是在下半年。预计 2024 年半导体测试设备销售额将增长 13.8% 至 71 亿美元，而组装和封装 (A&P) 设备销售额预计将增长 22.6% 至 49 亿美元。此外，后道领域的增长预计将加速，测试设备销售额在 2025 年和 2026 年分别增长 14.7% 和 18.6%，而 A&P 销售额预计在 2025 年增长 16%，随后在 2026 年增长 23.5%。后端领域的增长受到高性能计算半导体设备日益复杂的推动，以及移动、汽车和工业终端市场需求的预期增长。此外，预计到 2026 年，中国大陆、台湾和韩国仍将是设备支出的前三大目的地。尽管预计会出现放缓，但该地区的设备采购仍保持弹性，因此预计中国将在预测期内保持领先地位。预计 2024 年中国设备出货量将达到创纪录的 490 亿美元，巩固其对其他地区的领先地位。虽然大多数地区的设备支出预计将在 2024 年下降，然后在 2025 年反弹，但中国在过去三年进行了大量投资后，预计 2025 年将出现收缩。预计所有跟踪的地区在 2026 年都将出现增长。
据The Information报道，苹果正与博通合作开发人工智能芯片。消息人士透露，这款芯片预计将在2026年准备好投入生产，为苹果的AI技术布局提供支持。
据CNBC报道，Apple昨日发布了适用于iPhone、iPad和Mac的新版本软件，正式推出期待已久的Siri与ChatGPT集成功能。该功能基于OpenAI的GPT-4o模型，当Siri无法直接回答复杂问题时，会请求用户授权调用ChatGPT服务，同时强调数据隐私，OpenAI不会存储请求内容。无需OpenAI账户即可使用该功能，但用户可通过Apple购买ChatGPT的升级版本。此次更新是iOS 18.2的一大亮点。此外，Apple计划明年为Apple Intelligence推出更多升级，包括增强Siri的应用内操作能力。用户需拥有iPhone 15及以上型号才能启用Apple Intelligence，并可在系统设置中申请体验资格。
近日，贵州省将 3000 元（含 3000 元）以下国产手机、平板电脑两类数码产品列入家电以旧换新补贴范围，补贴标准为按照产品购置发票金额的 20% 给予一次性补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，单件补贴不超过 600 元。此前已有广东、江苏、安徽等省份推出了涉及更多品类的以旧换新政策，将补贴延伸至手机、智能穿戴、洗碗机、扫地机器人等产品，进一步发掘消费潜力。建议积极关注$半导体ETF(SZ159813)$！
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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